บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
CPNREIT: KS มอง "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 13.20 บาท คาดรายได้ค่าเช่าเพิ่มหลังปรับปรุงสินทรัพย์
P/E 0.00 YIELD 5.46 ราคา 11.30 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ:
KS (KSecurities) แนะนำ "ซื้อ" ทรัสต์เพื่อการลงทุนในสิทธิการเช่าอสังหาริมทรัพย์ CPNREIT โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 13.20 บาท มองว่ารายได้ค่าเช่าจะเพิ่มขึ้นหลังการปรับปรุงสินทรัพย์แล้วเสร็จ แม้ในช่วงที่ปรับปรุงสินทรัพย์อาจกระทบต่อรายได้ค่าเช่าชั่วคราว แต่คาดว่ารายได้จากสินทรัพย์อื่น ๆ ที่เพิ่มขึ้นจะช่วยชดเชยได้
ผลการดำเนินงาน 4Q67:
รายได้รวม 4Q67 อยู่ที่ 1,152 ล้านบาท รายได้ค่าเช่าหลักอยู่ที่ 1.52 พันล้านบาท (+1.2% YoY, +1.0% QoQ) ปัจจัยหนุนการเติบโตมาจากค่าเช่าที่สูงขึ้นจากทุกกลุ่มธุรกิจ ค่าเช่าของศูนย์การค้าอยู่ที่ 1.2 พันล้านบาท (+0.7% YoY, +0.7% QoQ) แม้โครงการ 5«0และ0ลอยู่ระหว่างปรับปรุงสินทรัพย์ก็ตาม นอกจากนี้ รายได้จากธุรกิจโรงแรมอยู่ที่ 99 ล้านบาท (+3.9% YoY, flat QoQ) และของอาคารสำนักงานอยู่ที่ 237.2 ล้านบาท (+2.2% YoY, +3.1% QoQ) พื้นที่ค้าปลีกและสำนักงานใน 4Q67 มีอัตราการเช่าเฉลี่ยอยู่ที่ 91.4% และของโรงแรมอยู่ที่ 93.1% หากหารรายได้ปกติด้วยพื้นที่เช่าอยู่ที่ 1,528 บาท/ตร.ม./เดือน (+1.5% YoY, +0.3% QoQ)
ข้อสังเกตและการวิเคราะห์:
KS มองว่า CPNREIT อยู่ระหว่างปรับปรุงสินทรัพย์ที่โครงการ ซึ่งอาจกระทบต่อรายได้ค่าเช่าชั่วคราว แต่คาดว่ารายได้ค่าเช่าจากสินทรัพย์อื่น ๆ ที่เพิ่มขึ้นจะช่วยชดเชยได้ นอกจากนี้ คาดว่าอัตราค่าเช่าจะเพิ่มขึ้นหลังปรับปรุงสินทรัพย์แล้วเสร็จ ซึ่งคาดว่าจะช่วยเพิ่มรายได้ค่าเช่าโดยรวมให้สูงขึ้นในเดือนมิถุนายน เมื่อโครงการ 50% กลับมาเปิดให้บริการ และในเดือนมีนาคม 2569 เมื่อการปรับปรุงสินทรัพย์แล้วเสร็จ
สรุป:
KS แนะนำ "ซื้อ" CPNREIT ด้วยราคาเป้าหมาย 13.20 บาท โดยมองว่าผลการดำเนินงานโดยรวมในปี 2567 อยู่ในทิศทางที่ดี และการปรับปรุงสินทรัพย์จะช่วยเพิ่มศักยภาพในการสร้างรายได้ในอนาคต โดยมีอัตราการจ่ายเงินปันผลที่ 95.7% และอัตราผลตอบแทนเงินปันผลต่อปีที่ 8.8%