บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
INVX ปรับลดคำแนะนำ CRC เป็น "Neutral" หลังกำไร 4Q67 ต่ำกว่าคาดจากรายการพิเศษ
P/E 16.38 YIELD 3.17 ราคา 18.90 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: INVX ลดคำแนะนำ CRC เหตุผลจากกำไรที่ต่ำกว่าคาด
InnovestX (INVX) ปรับลดคำแนะนำสำหรับหุ้น บริษัท เซ็นทรัล รีเทล คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) (CRC) จาก "Outperform" เป็น "Neutral" พร้อมปรับราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 เป็น 37.5 บาท (จาก 39 บาท) อิงวิธี DCF (WACC 7.1% และอัตราการเติบโตระยะยาวที่ 2.5%) เนื่องจากกำไรสุทธิ 4Q67 ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ 20% จากค่าใช้จ่ายพิเศษ
ผลประกอบการ 4Q67: กำไรสุทธิลดลงจากรายการพิเศษ
กำไรสุทธิ 4Q67 ของ CRC อยู่ที่ 2.2 พันล้านบาท (-30% YoY แต่ +2% QoQ) ต่ำกว่าที่ INVX และตลาดคาดการณ์ไว้ 20% จากค่าใช้จ่ายในการแลกหุ้นและขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติ 4Q67 จะอยู่ที่ 2.97 พันล้านบาท (+14% YoY และ +82% QoQ) สูงกว่าที่คาดไว้ 6% จากรายได้อื่นที่ดีกว่าคาด เงินปันผลปี 2567 อยู่ที่ 0.6 บาท/หุ้น (XD วันที่ 6 พ.ค.)
เป้าหมายปี 2568 และการปรับประมาณการ: SSSG และส่วนแบ่งกำไรที่ลดลง
CRC ตั้งเป้ายอดขายปี 2568 เติบโต 6-10% YoY จาก SSS ที่เติบโตเป็นตัวเลขหลักเดียวและการขยายสาขา อย่างไรก็ตาม INVX ปรับประมาณการกำไรปี 2568 ของ CRC ลดลง 3% โดยปรับประมาณการ SSS growth ลดลงมาอยู่ที่ 1.5% (จาก 3%) เพื่อสะท้อน SSS ที่อ่อนแอ YTD และการปรับประมาณการส่วนแบ่งกำไรจาก Grab ลดลง 300 ล้านบาท
ข้อสังเกตและความเสี่ยง: ปัจจัยที่ต้องพิจารณา
INVX มองว่าปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญคือการเปลี่ยนแปลงในนโยบายของรัฐบาลและกำลังซื้อ ความเสี่ยง ESG ที่สำคัญคือการบริหารจัดการพลังงานและของเสีย ผลิตภัณฑ์ที่ยั่งยืน (E) การบริหารจัดการคุณภาพผลิตภัณฑ์ แนวปฏิบัติด้านการจ้างงาน และความปลอดภัยของข้อมูล (S)