บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
III กำไร Q4/67 โต! หยวนต้าแนะ "ซื้อ" มองเป้า 7.25 บาท
P/E 7.39 YIELD 8.40 ราคา 3.88 (0.00%)
ผลประกอบการ: ธุรกิจ Air Freight หนุนรายได้
รายได้รวมในไตรมาส 4/2567 อยู่ที่ 721 ล้านบาท (+13% QoQ, +48% YoY) ได้แรงผลักดันจากธุรกิจ Air Freight ที่เติบโต 25% QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล และเติบโตถึง 69% YoY จากการให้บริการคลังสินค้าที่สุวรรณภูมิและการได้งานภาคพื้นที่มากขึ้นหลัง Air Asia X ย้ายฐานมาสนามบินดอนเมือง อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อยู่ที่ 16.4% (+65bps QoQ, -286bps YoY) ฟื้นตัว QoQ ตามอัตราค่าระวางอากาศที่ปรับตัวขึ้นในช่วง High Season ส่วนแบ่งกำไรจากธุรกิจร่วมค้าทรงตัว QoQ อยู่ที่ 107 ล้านบาท
แนวโน้มและกลยุทธ์: เน้น Synergy และ High Margin
บล.หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 1 ปี 2568 จะลดลง-ทรงตัว QoQ หลังจากผ่านช่วง High Season การท่องเที่ยว แต่ยังเติบโต YoY ต่อเนื่องเทียบกับฐานต่ำ สำหรับปี 2568 บริษัทคาดเห็น Synergy ในธุรกิจ Air Freight ร่วมกับ ANI และ AOTGA มากขึ้น และจะมุ่งเน้นในการบริหารต้นทุนและค่าใช้จ่าย SG&A เพื่อหนุนการเติบโตของผลประกอบการ ANI ตั้งเป้าหาสัญญา GSA เพิ่มราว 4 สัญญาและขยายเส้นทางใหม่ในภูมิภาคและยุโรป บริษัทมีแผนการทำ Charter Flight ที่เป็นบริการ High Margin คาดเห็นความชัดเจนมากขึ้นในปีนี้ ส่วน AOTGA คาดแนวโน้มผลประกอบการเติบโตต่อเนื่องตามอุตสาหกรรมการท่องเที่ยว
ประมาณการและคำแนะนำ: คง "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 7.25 บาท
บล.หยวนต้าปรับประมาณการกำไรปี 2568-2569 เล็กน้อยเป็น 498 ล้านบาท (+13% YoY) และ 551 ล้านบาท (+11% YoY) ตามลำดับ เพื่อให้สอดคล้องกับรายงานงบปี 2567 และแนวโน้มรายได้และอัตรากำไรขั้นต้นในปีนี้ ยังคงมุมมองบวกต่อแนวโน้มกำไรปี 2568 คาดเติบโต YoY หนุนโดยธุรกิจหลักที่แข็งแกร่ง โดยเฉพาะธุรกิจ Air Freight และส่วนแบ่งกำไรจาก ANI และ AOTGA ที่มี Upside จากแผนการ M&A และการประมูลงานภาคพื้นที่สนามบินสุวรรณภูมิ จึงคงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2568 ที่ 7.25 บาท/หุ้น บริษัทประกาศเงินปันผลงวด 2H24 ที่ 0.20 บาท/หุ้น คิดเป็น Dividend Yield ที่ 4.0% ขึ้น XD วันที่ 30 เม.ย. 2025 และอนุมัติโครงการซื้อหุ้นคืนจำนวนไม่เกิน 25 ล้านหุ้นภายในวงเงินไม่เกิน 125 ลบ.