บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: GLOBLEX มอง SUSCO ฟื้นตัว

GLOBLEX ปรับคำแนะนำสำหรับ SUSCO (SUSCO TB) จาก "ถือ" เป็น "ซื้อ" พร้อมกับให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 3.10 บาท มองว่าการฟื้นตัวของยอดขายรถยนต์ไฟฟ้า (EV) และยอดขายน้ำมันจะเป็นปัจจัยหนุนสำคัญให้กำไรของ SUSCO เติบโต

ปัจจัยขับเคลื่อน: EV และน้ำมัน หนุนผลงาน SUSCO

GLOBLEX คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิของ SUSCO ในปี 2568 จะปรับตัวดีขึ้น โดยได้แรงหนุนจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากธุรกิจ SUSCO Beyond (ตัวแทนจำหน่าย BYD) และผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งจากธุรกิจน้ำมันที่เหลืออยู่ ผ่านการร่วมทุนกับ Sinopec นอกจากนี้ การขายรถยนต์ไฟฟ้าจำนวน 2,000 คันในปี 2568 จะเป็นอีกหนึ่งปัจจัยสำคัญในการผลักดันกำไรให้เติบโต

แม้ว่าการลดสัดส่วนการถือหุ้น 49% ให้กับ Sinopec อาจส่งผลกระทบต่อผลกำไรของ SUSCO ในระยะสั้น แต่ GLOBLEX มองว่าในระยะกลางถึงระยะยาว SUSCO จะได้รับประโยชน์จากความร่วมมือที่แข็งแกร่งขึ้นกับ Sinopec ในการแข่งขันกับคู่แข่งรายอื่น ๆ ในประเทศ

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: อิง P/E แต่ละธุรกิจ

GLOBLEX ใช้วิธีประเมินมูลค่าแบบ Sum-of-the-Parts (SoTP) โดยอิงจากอัตราส่วน P/E ที่แตกต่างกันสำหรับแต่ละธุรกิจของ SUSCO:

• ธุรกิจสถานีบริการน้ำมัน: P/E 10 เท่า
• ธุรกิจส่งออก: P/E 6 เท่า
• ธุรกิจน้ำมันเครื่องบิน: P/E 13 เท่า
• ธุรกิจตัวแทนจำหน่ายรถยนต์: P/E 16 เท่า

ข้อสังเกต: ปรับประมาณการกำไรขึ้น

GLOBLEX ปรับประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) สำหรับปี 2568-2569 ขึ้น 20% เนื่องจากยอดขายรถยนต์ไฟฟ้าที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยคาดว่าจะเพิ่มขึ้นจาก 924 คัน เป็น 2,000 คัน