บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
BJC กำไร Q4/67 ตามคาด! ASPS มอง Q1/68 โตต่อ คงคำแนะนำ "Outperform"
P/E 23.94 YIELD 2.97 ราคา 23.90 (0.84%)
ไฮไลท์สำคัญ: BJC รายงานกำไร Q4/67 ใกล้เคียงที่คาด
บริษัท บีเจซี มีกำไรสุทธิในไตรมาส 4 ปี 2567 ที่ 1.6 พันล้านบาท (+135%QoQ, ทรงตัว YoY) ใกล้เคียงกับที่ ASPS และตลาดคาดการณ์ โดยกำไรปกติอยู่ที่ 1.5 พันล้านบาท (+60%QoQ, -12%YoY) กำไรที่เติบโต QoQ เป็นผลมาจากฤดูกาล ในขณะที่กำไรลดลง YoY แม้จะมีรายได้และอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงขึ้น แต่ถูกหักล้างจากค่าใช้จ่ายทางภาษีที่สูงขึ้น
ผลประกอบการและปัจจัยขับเคลื่อน
กำไรสุทธิรวมทั้งปี 2567 อยู่ที่ 4.0 พันล้านบาท (-17% YoY) จากภาษีจ่ายที่สูงขึ้น ในขณะที่กำไรปกติอยู่ที่ 4.6 พันล้านบาท (-2% YoY) จากภาษีที่จ่ายในอัตราสูงขึ้นจาก 8.1% ในปี 2566 เป็น 31.3% (รวมค่าปรับทางภาษีใน 1Q68) บริษัทประกาศจ่ายปันผลสำหรับ 2H67 ที่ 0.56 บาท (XD 29 เม.ย.68) ฝ่ายวิจัย ASPS คาดการณ์ว่ากำไรในงวด 1Q68 ของ BJC น่าจะชะลอลง QoQ จากผลของฤดูกาล แต่ยังคาดหวังการเติบโต YoY ได้ โดยได้แรงหนุนจากมาตรการกระตุ้นการใช้จ่ายของภาครัฐ เช่น Easy E-receipt และการแจกเงิน 10,000 บาท เฟส 2 แก่ผู้สูงอายุ
ข้อสังเกตและประมาณการ
ASPS คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 – 69 ไว้ตามเดิมที่ 5.0 พันล้านบาท (+26% YoY) และ 5.2 พันล้านบาท (+3% YoY) ตามลำดับ ASPS มองว่ากำไรปกติ 4Q67 โตแรง QoQ จากผลของฤดูกาล แต่ชะลอลง YoY เพราะฐานภาษีที่เปลี่ยนไป โดยในงวด 4Q67 ต้องจ่ายภาษีเงินได้ราว 559 ล้านบาทขณะที่ 4Q66 มีรายได้ทางภาษี 40 ล้านบาท
คำแนะนำและราคาเป้าหมาย
ASPS คงราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 28.50 บาท (อิง PER 22.6 เท่า, -1.0 S.D จากค่าเฉลี่ย 3 ปีก่อน) คงคำแนะนำ “Outperform” จาก 1) กำไรงวด 4Q67 ที่ออกมาโตแรง QoQ และน่าจะกลับมาโต YoY ได้อีกครั้งใน 1Q68, 2) ราคาหุ้นปัจจุบันยัง laggard โดยปรับลดลงราว 4% YTD ขณะที่หุ้นในกลุ่มพาณิชย์ปรับตัวขึ้นมาราว 3%