KBS กำไรสุทธิ 9 เดือนแรกปี 2569 แตะ 702.5 ล้านบาท ลดลง 22.3% จากแรงกดดันราคาขายเฉลี่ยในตลาดโลก
รายได้รวมปรับตัวตามทิศทางราคาน้ำตาลโลก แม้ปริมาณขายและผลิตเพิ่มขึ้นหนุนการดำเนินงานในภาพรวม
บริษัท น้ำตาลครบุรี จำกัด (มหาชน) หรือ KBS รายงานผลการดำเนินงานงวด 9 เดือนแรกของปี 2569 มีกำไรสุทธิ 702.5 ล้านบาท ลดลง 22.3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีรายได้จากการขายและบริการอยู่ที่ 8,311.1 ล้านบาท ลดลง 5.5% ซึ่งเป็นผลกระทบโดยตรงจากราคาขายเฉลี่ยของน้ำตาลทรายและกากน้ำตาลในตลาดโลกที่ปรับตัวลดลง แม้ว่าบริษัทจะสามารถเพิ่มปริมาณการขายน้ำตาลทรายดิบและกากน้ำตาลได้ถึง 17.0% รวมถึงได้รับอานิสงส์จากค่าเงินบาทที่อ่อนค่าลง แต่ยังไม่เพียงพอที่จะชดเชยการลดลงของราคาขายเฉลี่ยได้ทั้งหมด ส่งผลให้ภาพรวมกำไรขั้นต้นและอัตรากำไรสุทธิปรับตัวลดลงตามสภาวะตลาด
Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน
หัวใจสำคัญของผลประกอบการรอบนี้คือ "การปรับตัวลดลงของราคาขายเฉลี่ยในตลาดโลก" ซึ่งเป็นปัจจัยกดดันหลักที่หักล้างการเติบโตของปริมาณการผลิตและยอดขายที่เพิ่มขึ้นอย่างโดดเด่น
1) หัวใจคืออะไร
ปัจจัยหลักที่ฉุดกำไรสุทธิให้ลดลง 201.4 ล้านบาท มาจากราคาขายเฉลี่ยของน้ำตาลทรายทุกประเภทและกากน้ำตาลที่ปรับตัวลดลงตามสภาวะตลาดโลก แม้บริษัทจะทำปริมาณการขายได้เพิ่มขึ้น 17.0% และมีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเข้ามาช่วยพยุงผลประกอบการถึง 110.5 ล้านบาท แต่ก็ยังไม่สามารถชดเชยรายได้ที่หายไปจากราคาขายที่ลดลงได้ ส่งผลให้กำไรขั้นต้นลดลง 16.5% เหลือ 1,527.4 ล้านบาท
2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น
กลไกหลักเกิดจากราคาอ้อยซึ่งเป็นวัตถุดิบหลักมีราคาลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งช่วยลดต้นทุนการผลิตได้ในระดับหนึ่ง แต่ในขณะเดียวกันบริษัทต้องเผชิญกับค่าใช้จ่ายในการขายและจัดจำหน่ายที่เพิ่มขึ้นตามปริมาณการขายที่สูงขึ้น รวมถึงราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้นซึ่งกระทบต่อค่าขนส่งและค่าจัดเก็บสินค้า นอกจากนี้ บริษัทยังมีการตั้งสำรองผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิดขึ้นจำนวน 60.5 ล้านบาท เพื่อสะท้อนความเสี่ยงของลูกหนี้ที่ค้างชำระ ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับปีก่อนที่มีการโอนกลับรายการ
3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่
สถานการณ์นี้ "ยังไม่ชัดเจนและต้องติดตาม" โดยขึ้นอยู่กับทิศทางราคาน้ำตาลในตลาดโลกเป็นสำคัญ แม้บริษัทจะมีปริมาณอ้อยเข้าหีบเพิ่มขึ้น 10% เป็น 4.5 ล้านตันในปีการผลิต 2568/2569 ซึ่งเป็นสัญญาณบวกด้านกำลังการผลิต แต่ความผันผวนของราคาขายเฉลี่ยและต้นทุนค่าขนส่งที่แปรผันตามราคาน้ำมันยังคงเป็นปัจจัยภายนอกที่ควบคุมได้ยาก ทั้งนี้ บริษัทมีการบริหารความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนและราคาน้ำตาลผ่านสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเป็นเครื่องมือสำคัญในการลดผลกระทบจากความผันผวนในอนาคต
Highlight สำคัญ
- กำไรสุทธิ: 702.5 ล้านบาท ลดลง 22.3% (YoY)
- รายได้จากการขายและบริการ: 8,311.1 ล้านบาท ลดลง 5.5% (YoY)
- ปริมาณการขาย: น้ำตาลทรายดิบส่งออกและกากน้ำตาลเพิ่มขึ้น 17.0%
- ปริมาณอ้อยเข้าหีบ: 4.5 ล้านตัน เพิ่มขึ้น 10.0% (YoY)
- กำไรจาก FX และอนุพันธ์: 110.5 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 101.5 ล้านบาท (YoY)
- ต้นทุนทางการเงิน: ลดลง 34.8 ล้านบาท จากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยและลดเงินต้น
ภาพรวมผลประกอบการ
ผลประกอบการ 9 เดือนแรกปี 2569 สะท้อนถึงความท้าทายจากราคาขายเฉลี่ยที่ลดลง แม้บริษัทจะบริหารจัดการด้านปริมาณการผลิตและต้นทุนวัตถุดิบได้ดีขึ้น โดยอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 17.8% ลดลงจาก 20.5% ในปีก่อนหน้า สะท้อนถึงแรงกดดันจากราคาขายที่ลดลงมากกว่าการลดลงของต้นทุน
โอกาส
- การเพิ่มขึ้นของปริมาณอ้อยเข้าหีบ (4.5 ล้านตัน) ช่วยเพิ่มศักยภาพในการผลิตและยอดขาย
- การบริหารความเสี่ยงผ่านสัญญาซื้อขายล่วงหน้าช่วยลดความผันผวนของรายได้
- ต้นทุนทางการเงินมีแนวโน้มลดลงจากการทยอยชำระคืนเงินต้นและทิศทางดอกเบี้ย
ความเสี่ยง
- ความผันผวนของราคาน้ำตาลในตลาดโลกที่ส่งผลโดยตรงต่อรายได้
- ความเสี่ยงด้านเครดิตของลูกหนี้ที่อาจส่งผลต่อการตั้งสำรองเพิ่มขึ้น
- ราคาน้ำมันที่ผันผวนกระทบต่อต้นทุนการขนส่งและจัดจำหน่าย
สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ
- ทิศทางราคาน้ำตาลทรายในตลาดโลกในไตรมาสถัดไป
- การบริหารจัดการลูกหนี้และการตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ
- ปริมาณการผลิตและประสิทธิภาพการหีบอ้อยในฤดูกาลถัดไป
- ผลกระทบจากค่าเงินบาทต่อรายได้จากการส่งออก
- การควบคุมต้นทุนการผลิตและค่าใช้จ่ายในการจัดเก็บสินค้า
รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: เกษตรและอุตสาหกรรมอาหาร)
บริษัทเน้นการเพิ่มประสิทธิภาพการผลิตผ่านการปรับปรุงเครื่องจักร แม้จะมีช่วงเวลาที่ต้องหยุดเพื่อปรับปรุงซึ่งส่งผลต่อรายได้จากส่วนงานสาธารณูปโภคที่ลดลง 5.6% แต่การเพิ่มขึ้นของปริมาณอ้อยเข้าหีบ 10% ช่วยชดเชยต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลงได้ดี ในด้านช่องทางขาย บริษัทเน้นการส่งออกน้ำตาลทรายดิบเป็นหลัก ซึ่งได้รับอานิสงส์จากค่าเงินบาทที่อ่อนค่า แม้ราคาขายเฉลี่ยจะลดลง แต่การบริหารจัดการสต็อกสินค้าสำเร็จรูปที่เพิ่มขึ้น 223.5 ล้านบาท สะท้อนถึงการเตรียมความพร้อมเพื่อรองรับความต้องการขายในอนาคต
ฐานะการเงินและกระแสเงินสด
ณ 30 กันยายน 2569 บริษัทมีสินทรัพย์รวม 12,376.3 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2.9% โดยมีกระแสเงินสดจ่ายเพื่อสนับสนุนเกษตรกรเพิ่มขึ้นเพื่อเตรียมฤดูกาลหีบอ้อย หนี้สินรวมอยู่ที่ 7,052.6 ล้านบาท ลดลงเล็กน้อย 0.6% จากการทยอยชำระคืนเงินกู้ยืมสถาบันการเงิน ส่วนของผู้ถือหุ้นแข็งแกร่งขึ้นอยู่ที่ 5,323.7 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 7.9% จากกำไรสะสมหลังหักเงินปันผลระหว่างกาล
สรุปท้าย
KBS เผชิญกับความท้าทายจากราคาขายเฉลี่ยที่ลดลงในรอบ 9 เดือนแรกปี 2569 ส่งผลให้กำไรสุทธิปรับตัวลดลง 22.3% อย่างไรก็ตาม บริษัทสามารถรักษาความสามารถในการผลิตและเพิ่มปริมาณขายได้ดีขึ้น พร้อมทั้งได้รับอานิสงส์จากกำไรอัตราแลกเปลี่ยนและต้นทุนทางการเงินที่ลดลง การเติบโตในอนาคตจึงขึ้นอยู่กับการบริหารจัดการต้นทุนและการฟื้นตัวของราคาน้ำตาลในตลาดโลกเป็นสำคัญ