BEM กำไรสุทธิ Q3/2569 โต 5% แตะ 1,134 ล้านบาท รับอานิสงส์บริหารต้นทุนการเงินและค่าใช้จ่ายมีประสิทธิภาพ

รายได้จากการให้บริการทรงตัวท่ามกลางปัจจัยลบจากอุทกภัยและเศรษฐกิจชะลอตัว ขณะที่ฝ่ายจัดการชี้ทิศทางผลประกอบการยังเติบโตต่อเนื่องจากความแข็งแกร่งของโครงข่ายคมนาคมหลัก

บริษัท ทางด่วนและรถไฟฟ้ากรุงเทพ จำกัด (มหาชน) หรือ BEM รายงานผลการดำเนินงานไตรมาส 3/2569 โดยมีกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้น 1,134 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 55 ล้านบาท หรือ 5% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แม้รายได้รวมจากการให้บริการจะอยู่ที่ 4,327 ล้านบาท ซึ่งใกล้เคียงกับปีก่อนเนื่องจากได้รับผลกระทบจากเหตุการณ์อุทกภัยในช่วงปลายไตรมาสและภาวะเศรษฐกิจที่เปราะบาง แต่บริษัทสามารถบริหารจัดการต้นทุนการให้บริการและต้นทุนทางการเงินได้อย่างมีประสิทธิภาพ ส่งผลให้ภาพรวมผลประกอบการยังคงรักษาทิศทางการเติบโตไว้ได้ โดยหลังจากนี้บริษัทมุ่งเน้นการเดินหน้าโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้มและการจัดหาขบวนรถไฟฟ้าเพิ่มเติมเพื่อรองรับการขยายตัวของปริมาณผู้โดยสารในอนาคต

Highlight สำคัญ

• กำไรสุทธิ: 1,134 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 5% YoY
• รายได้จากการให้บริการ: 4,327 ล้านบาท ทรงตัว (+0.2% YoY) โดยรายได้ทางพิเศษ 2,245 ล้านบาท (+0.1% YoY) และรายได้ระบบราง 1,796 ล้านบาท (+1% YoY)
• ต้นทุนทางการเงิน: ลดลง 10% YoY จากการบริหารจัดการหนี้ที่มีประสิทธิภาพและดอกเบี้ยตลาดที่ลดลง
• ความคืบหน้าโครงการ: โครงการรถไฟฟ้าสายสีส้มมีความคืบหน้าการก่อสร้างงานโยธาและระบบรถไฟฟ้า ณ สิ้น ก.ย. 2569 อยู่ที่ประมาณ 43%
• การปรับค่าโดยสาร: มีการปรับอัตราค่าโดยสาร MRT สายสีน้ำเงิน (3 ก.ค. 2569 - 2 ก.ค. 2571) เริ่มต้นที่ 17 บาท สูงสุดไม่เกิน 44 บาท

ภาพรวมผลประกอบการ

กำไรสุทธิ 9 เดือนแรกของปี 2569 อยู่ที่ 3,020 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% YoY โดยรายได้รวมจากการให้บริการ 12,592 ล้านบาท ใกล้เคียงกับปีก่อน อัตรากำไรสุทธิ (NPM) ปรับตัวดีขึ้นอยู่ที่ 24.83% เทียบกับ 23.71% ในช่วงเดียวกันของปีก่อน สะท้อนถึงความสามารถในการทำกำไรที่แข็งแกร่งแม้ในสภาวะเศรษฐกิจที่ท้าทาย

โอกาส

• การเปิดให้บริการสายสีส้ม: คาดว่าจะเปิดให้บริการส่วนตะวันออกต้นปี 2571 และครบทั้งสายในปี 2573 ซึ่งจะช่วยขยายฐานรายได้ในระยะยาว
• การจัดหาขบวนรถไฟฟ้า: การเพิ่มขบวนรถไฟฟ้าสายสีน้ำเงินอีก 21 ขบวน (คาดให้บริการปี 2571) จะช่วยเพิ่มขีดความสามารถในการรองรับผู้โดยสารในช่วงชั่วโมงเร่งด่วน
• ทำเลที่ตั้ง: โครงข่ายทางพิเศษและรถไฟฟ้าที่เป็นวงกลมใจกลางเมืองเป็นจุดแข็งที่สร้างความมั่นคงของรายได้

ความเสี่ยง

• ปัจจัยภายนอก: ภัยธรรมชาติ (น้ำท่วม), ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ส่งผลต่อต้นทุนพลังงาน และภาวะเศรษฐกิจที่เปราะบางกระทบกำลังซื้อ
• ภาระหนี้สิน: การลงทุนในโครงการขนาดใหญ่ทำให้บริษัทมีภาระหนี้เพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นลักษณะปกติของธุรกิจสาธารณูปโภค
• ความผันผวนของดอกเบี้ย: แม้จะมีการบริหารจัดการ แต่ต้นทุนทางการเงินยังคงเป็นรายจ่ายที่มีนัยสำคัญ

สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ

1. ความคืบหน้าการก่อสร้างโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้มให้เป็นไปตามแผน
2. ปริมาณผู้โดยสารและปริมาณรถที่ใช้ทางพิเศษในแต่ละไตรมาส
3. การบริหารจัดการต้นทุนทางการเงินภายใต้สภาวะดอกเบี้ยผันผวน
4. ผลกระทบจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐต่อการเดินทางของประชาชน

รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: บริการ)

• ธุรกิจทางพิเศษ: ปริมาณรถเฉลี่ย 1.11 ล้านเที่ยวต่อวัน รายได้ทรงตัวจากการที่ผู้ใช้ทางเลือกใช้ทางพิเศษเพื่อหลีกเลี่ยงการจราจรติดขัดจากการก่อสร้างโครงการรถไฟฟ้า
• ธุรกิจระบบราง: รายได้เพิ่มขึ้นจากการรับจ้างเดินรถสายสีม่วง แม้รายได้ค่าโดยสารสายสีน้ำเงินจะลดลงเล็กน้อยจากเหตุอุทกภัยปลายไตรมาส
• ธุรกิจพัฒนาเชิงพาณิชย์: รายได้ลดลง 7% จากการชะลอตัวของงบโฆษณาประชาสัมพันธ์ตามภาวะเศรษฐกิจ

ฐานะการเงินและกระแสเงินสด

ณ 30 ก.ย. 2569 บริษัทมีสินทรัพย์รวม 159,677 ล้านบาท หนี้สินรวม 121,294 ล้านบาท อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (Net IBD/E) อยู่ที่ 2.24 เท่า ซึ่งยังต่ำกว่าเงื่อนไขที่กำหนดไว้ไม่เกิน 2.5 เท่า กระแสเงินสดจากการดำเนินงานแข็งแกร่งจากการรับเงินสนับสนุนค่างานโยธาโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้ม

สรุปท้าย

BEM แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นทางธุรกิจผ่านการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ แม้รายได้จะเผชิญแรงกดดันจากปัจจัยภายนอก แต่การเติบโตของกำไรสุทธิ 5% ในไตรมาสนี้สะท้อนถึงความมั่นคงของรายได้หลักจากธุรกิจสัมปทาน โดยมีโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้มเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตในอนาคตที่ต้องจับตาอย่างใกล้ชิดควบคู่ไปกับการบริหารภาระหนี้สินจากการลงทุนขนาดใหญ่