บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

26 กุมภาพันธ์ 2568

ไฮไลท์สำคัญ:

บริษัทหลักทรัพย์กรุงศรี (KSS) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น ERW แต่ปรับลดราคาเป้าหมายปี 2568 ลงเหลือ 4.00 บาท (จากเดิม 4.50 บาท) แม้จะคาดการณ์การเติบโตของรายได้ในไตรมาส 1/2568 ที่ 10%

รายละเอียดการวิเคราะห์:

KSS คาดการณ์ว่าปี 2568 จะเป็นปีที่ ERW กลับเข้าสู่ภาวะปกติ โดยคาดว่ารายได้จะเติบโต 5% YoY ซึ่งต่ำกว่าเป้าหมายทั้งปีของบริษัทที่ 10% และการเติบโต YTD ที่ 10% KSS ตั้งสมมติฐานการเพิ่มขึ้นของอัตราค่าห้องพักเพียง 3% YoY ทั้งในกลุ่ม Economy-Luxury และโรงแรม Budget บริษัทวางแผนที่จะจัดสรรงบลงทุน 3 พันล้านบาท โดย 2 พันล้านบาทสำหรับการขยายโรงแรม Hop Inn 10 แห่ง และ 1 พันล้านบาทสำหรับการปรับปรุงโรงแรม รวมถึง Grand Hyatt Erawan และ The Naka Island

ปรับลดประมาณการกำไร:

KSS ได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2570 โดยอ้างอิงจากผลประกอบการปี 2567 และแผนการปรับปรุงโรงแรมด้วยสมมติฐานที่ระมัดระวังมากขึ้น โดยคาดการณ์การเพิ่มขึ้นของ ADR 3% ในปี 2568 (ลดลงจาก 5% ที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้) และมีการเติบโตที่เป็นปกติมากขึ้นที่ 2% ในปี 2569 และ 1% ตั้งแต่ปี 2570 เป็นต้นไป ขณะที่คาดว่าอัตราการเข้าพักจะคงที่แต่ได้รับผลกระทบจากแผนการปรับปรุง KSS คาดว่าอัตรากำไร EBITDA จะเพิ่มขึ้นเป็น 33.8% (จาก 33.6% ในปี 2567 และจากสมมติฐานเดิมที่ 33.3%)

สรุปและคำแนะนำ:

แม้ราคาหุ้น ERW จะปรับตัวลดลง แต่ KSS เชื่อว่าการเติบโตของกำไรจะยังคงดำเนินต่อไปในปี 2568 ปัจจุบัน ERW ซื้อขายที่ 9 เท่าของ EV/EBITDA และ 16 เท่าของ PER สำหรับปี 2568 ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม KSS จึงยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 4.00 บาท (ลดลงจากเดิม 4.50 บาท) โดยวิธีคิดราคาเป้าหมาย WACC 6.8%, L-T 1%