บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
KSS มองบวก SC Asset (SC) คาดกำไรโตต่อเนื่องในครึ่งหลังปี 2568
P/E 5.82 YIELD 6.90 ราคา 2.32 (3.57%)
ไฮไลท์สำคัญ:
Krungsri Securities (KSS) มีมุมมอง text-primary slightly positive ต่อทิศทางธุรกิจของ SC Asset ในปี 2568 โดยคาดการณ์ Presale และ Transfer จะเติบโต text-primary +4% ถึง +8% y-y จากการเปิดโครงการใหม่ต่อเนื่อง โดยเฉพาะตลาดบนซึ่งเป็นจุดแข็งของ SC นอกจากนี้ การลด Price Promotion และการแข่งขันที่คาดว่าจะลดลง จะส่งผลให้ % GPM Residential ในปี 2568 ดีขึ้นเป็น 28.0-29.0%
รายละเอียดการวิเคราะห์:
KSS คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2568 ของ SC Asset ที่ 2.0 พันล้านบาท text-primary (+18% y-y) โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการเติบโตของรายได้จากโครงการ Residential และการลงทุนในธุรกิจ Non-Residential เช่น โรงแรม (เปิด 2 แห่งในปีนี้) และ Warehouse (เปิด 3 แห่งในปีนี้) ซึ่งจะมีบทบาทมากขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี KSS ชอบแผนธุรกิจที่ aggressive ใน 3 ปีข้างหน้า ทั้งในธุรกิจ Residential และธุรกิจใหม่ เพื่อสร้าง New S-Curve ทำให้กำไรสุทธิในครึ่งหลังปี 2568 เป็นต้นไปจะกลับมาเติบโตต่อเนื่องและสม่ำเสมอขึ้น
ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องพิจารณา:
แม้ว่าแผนธุรกิจปี 2568 โดยรวมจะตั้งเป้าเติบโตต่ำกว่าปี 2567 ซึ่งสอดคล้องกับสภาพตลาดรวมที่ยังไม่ดีนัก แต่กลยุทธ์หลักของ SC คือการปรับ Portfolio เพื่อลดความเสี่ยงในระยะยาว โดยเพิ่มรายได้จากสัดส่วน Non-Residential อย่างต่อเนื่อง โดยคาดว่าในปี 2568 จะมีสัดส่วนราว 8% ของรายได้รวม KSS ประเมินว่าหาก % GPM ในปี 2568 ต่ำกว่าคาด ทุกๆ 50 bps ที่ลดลงจะกระทบกำไรสุทธิปี 2568 ให้ลดลงราว 5%
สรุปและคำแนะนำ:
KSS คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ที่ 2.0 พันล้านบาท text-primary (+18% y-y) และคงราคาเป้าหมาย (TP25F) ที่ 3.0 บาท (PER target 6.4x) พร้อมคงคำแนะนำ "Buy" โดยให้น้ำหนักกับช่วงครึ่งหลังปี 2568 เป็นต้นไป ซึ่งธุรกิจใหม่ทั้งโรงแรมและ Warehouse จะเข้ามามีบทบาทมากขึ้น ทำให้คาดว่ากำไรสุทธิจะกลับมาเติบโตต่อเนื่องและสม่ำเสมอขึ้น และมีโอกาสเป็น New S-Curve ในระยะถัดไป ในขณะที่ธุรกิจหลัก Residential ยังมีโอกาสเติบโตจากการเพิ่ม Market Share