บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: BCP เตรียมพร้อมเติบโต

Krungsri Securities (KSS) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น BCP โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 46.0 บาท มองว่า BCP มีปัจจัยบวกจากการฟื้นตัวของธุรกิจหลัก ไม่จำเป็นต้องพึ่งการควบรวมกิจการ (M&A) โดยคาดการณ์ว่าโรงกลั่นจะมีการปิดซ่อมน้อยลง ส่งผลให้ปริมาณขาย เพิ่มขึ้น 7% เมื่อเทียบกับปีก่อน นอกจากนี้ ยังมีโอกาส (upside) จากการปรับโครงสร้างธุรกิจ, ธุรกิจไฟฟ้าที่มีกำลังการผลิตใหม่ เพิ่มขึ้น 33% เมื่อเทียบกับปีก่อน และธุรกิจการตลาดที่ไม่ได้รับผลกระทบจากการปรับ Brand มากนัก

รายละเอียดจากการประชุมนักวิเคราะห์: เป้าหมายปี 2568

BCP ตั้งเป้าปี 2568 ให้ธุรกิจหลักเติบโตทั้งปริมาณขายและอัตรากำไร โดยธุรกิจโรงกลั่นตั้งเป้า crude run เพิ่มขึ้น 8% เมื่อเทียบกับปีก่อน มาอยู่ที่ 280 KBD จากการปิดซ่อมที่ลดลง ทั้งโรงกลั่นพระโขนงและศรีราชา การปรับปรุงท่ารับน้ำมันดิบให้รับเรือขนาดใหญ่ (VLCC) จะช่วยประหยัดต้นทุนขนส่ง และคาดค่าการกลั่นจะอยู่ที่ระดับ 5-6 ดอลลาร์/บาร์เรล เทียบกับ 4 ดอลลาร์/บาร์เรลในปี 2567 ธุรกิจการตลาดตั้งเป้าปริมาณขายโต 5% เมื่อเทียบกับปีก่อน ตามการขยายตลาด commercial และการขยายสาขาราว 100 แห่ง หรือ 5% เมื่อเทียบกับปีก่อน ธุรกิจไฟฟ้าจะเติบโตตามการทยอย COD โรงไฟฟ้าลมในเวียดนามและสปป.ลาว เพิ่มขึ้น 33% เมื่อเทียบกับปีก่อน ธุรกิจทรัพยากรธรรมชาติ/ OKEA ตั้งเป้าปริมาณผลิต 35% เมื่อเทียบกับปีก่อน มาอยู่ที่ 50 KBOED

ความเห็นและคำแนะนำของ KSS: โอกาสและความเสี่ยง

KSS มองว่าเป้าหมายการเติบโตปี 2568 ของ BCP มีความเป็นไปได้ เนื่องจากแรงหนุนส่วนใหญ่มาจากฐานธุรกิจที่มีในปัจจุบัน เช่น การปิดซ่อมโรงกลั่นที่ลดลง, ไม่มีผลกระทบจากการปรับ Brand สถานีบริการฯ เหมือนปี 2567, และการทยอย COD กำลังการผลิตใหม่ธุรกิจโรงไฟฟ้า KSS ยังคงมองว่าประมาณการกำไรของ BCP อาจมี upside จากการลดต้นทุนทางการเงินและค่าใช้จ่ายบริหารที่ซ้ำซ้อนได้ไม่ต่ำกว่า 110 ล้านบาท หรือ 2% ของกำไรปี 2569

สรุป: คงคำแนะนำ "ซื้อ"

KSS คงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 46.0 บาท/หุ้น โดยมองว่าธุรกิจหลักอยู่ในช่วงฟื้นตัว และแรงเสริมจากบริษัทลูกเติบโตต่อเนื่องทั้งธุรกิจการตลาดและไฟฟ้า นอกจากนี้ ในระยะสั้นยังมีปัจจัยบวกจากการฟื้นตัวในไตรมาส 1 ปี 2568 จาก stock loss ที่ลดลง, OKEA กลับมาเร่งโหลดสินค้า และธุรกิจไฟฟ้าปิดซ่อมลดลง

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: KSS ใช้วิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยมี WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 8% ในการคำนวณราคาเป้าหมาย