บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: ผลประกอบการ BAM Q4/67 และแนวโน้มปี 2568

INVX วิเคราะห์ผลประกอบการ 4Q67 ของ BAM เป็นไปตามคาดการณ์ โดยมีการฟื้นตัวของผลเรียกเก็บกำไรจาก NPL และ NPA ที่ดีขึ้น รวมถึง ECL ที่ลดลง แม้ BAM จะประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับปี 2567 ต่ำกว่าที่คาดการณ์เล็กน้อย INVX คาดว่ากำไรจะเติบโต 8% ในปี 2568 จากผลเรียกเก็บเงินสดที่เพิ่มขึ้น 3% คงคำแนะนำ "NEUTRAL" สำหรับ BAM และคงราคาเป้าหมายไว้ที่ 6.5 บาท

ผลประกอบการ Q4/67: ฟื้นตัวตามคาด

BAM รายงานกำไรสุทธิ 4Q67 ที่ 495 ล้านบาท (+8% YoY, +149% QoQ) เป็นไปตามที่ INVX คาดการณ์ โดยผลเรียกเก็บรวมเพิ่มขึ้น 9% YoY และ 24% QoQ มาอยู่ที่ 4.25 พันล้านบาท ผลเรียกเก็บจาก NPL ทรงตัว YoY และเพิ่มขึ้น 8% QoQ มาอยู่ที่ 2.33 พันล้านบาท ในขณะที่ผลเรียกเก็บจาก NPA เพิ่มขึ้น 21% YoY และ 53% QoQ มาอยู่ที่ 1.93 พันล้านบาท กำไรจาก NPA เพิ่มขึ้น 3% YoY และ 29% QoQ ใน 4Q67 แม้ว่าอัตรากำไรขั้นต้นจากผลเรียกเก็บจาก NPA จะลดลง สะท้อนถึงกลยุทธ์การกำหนดราคาเชิงรุกมากขึ้นท่ามกลางตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่ชะลอตัวลง

ต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้น 15 bps YoY และ 3 bps QoQ มาอยู่ที่ 3.57% ใน 4Q67 credit cost (ไม่รวมดอกเบี้ยค้างรับ) ลดลง 6 bps YoY และ 25 bps QoQ มาอยู่ที่ -0.03% ใน 4Q67 ดีกว่าคาด อัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ลดลง 168 bps YoY แต่เพิ่มขึ้น 146 bps QoQ มาอยู่ที่ 24.51% ใน 4Q67

แนวโน้มปี 2568: คาดกำไรเติบโต

BAM ตั้งเป้าผลเรียกเก็บรวมเบื้องต้นไว้ที่ 1.78 หมื่นล้านบาท (+17%) ในปี 2568 ซึ่ง INVX มองว่าสูงเกินไป INVX คาดว่ากำไรจะเติบโต 8% ในปี 2568 จากผลเรียกเก็บเงินสดที่เพิ่มขึ้น 3% อัตรากำไรขั้นต้นจากผลเรียกเก็บที่ลดลง ต้นทุนทางการเงินที่ลดลงเล็กน้อย และค่าธรรมเนียมการจัดการที่เพิ่มขึ้นจาก JVAMC

คำแนะนำการลงทุน: คง "NEUTRAL"

INVX คงคำแนะนำ "NEUTRAL" สำหรับ BAM และคงราคาเป้าหมายไว้ที่ 6.5 บาท อิงกับวิธี DDM ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ ได้แก่ ความเสี่ยงด้านผลเรียกเก็บจากเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวช้ากว่าคาด อุปสงค์ในตลาดอสังหาริมทรัพย์ชะลอตัวลง และการแข่งขันที่สูงขึ้นจากผู้เล่นรายใหม่

ที่มา: InnovestX Research