บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: SIRI ไตรมาส 4/67 กำไรตามคาด ปันผลจูงใจ

BLS (บัวหลวง หลักทรัพย์) วิเคราะห์ผลประกอบการ SIRI (แสนสิริ) ไตรมาส 4/2567 เป็นไปตามที่คาดการณ์ พร้อมอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่แข็งแกร่งถึง 4.8% แม้กำไรหลักจะปรับตัวลดลง YoY และ QoQ บ้าง แต่ BLS ยังคงแนะนำ "ซื้อเก็งกำไร" โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 1.90 บาท

ผลประกอบการ: กำไรลดลงเล็กน้อย แต่ปันผลเด่น

SIRI รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 4/67 อยู่ที่ 1.25 พันล้านบาท ลดลง 4% YoY และ 5% QoQ หากไม่รวมกำไรสุทธิจากการขายสินทรัพย์และกำไรพิเศษอื่นๆ กำไรหลักจะอยู่ที่ 1.2 พันล้านบาท ลดลง 5% YoY และ 13% QoQ BLS มองว่ากำไรหลักที่ปรับตัวลดลงเป็นผลมาจากอัตรากำไรขั้นต้นธุรกิจอสังหาฯที่ลดลง และค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม SIRI ประกาศจ่ายเงินปันผลต่อหุ้นงวดสุดท้ายสำหรับครึ่งหลังปี 2567 อยู่ที่ 0.08 บาท คิดเป็นอัตราตอบแทนปันผลที่ น่าสนใจ ที่ 4.8% (ขึ้น XD วันที่ 17 มี.ค. และจ่ายเงินวันที่ 20 พ.ค.)

ข้อสังเกต: ยอดขายและการเติบโตในอนาคต

BLS คาดยอดพรีเซลไตรมาส 1/68 จะเติบโต YoY และ QoQ โดย SIRI ประกาศเปิดตัวโครงการใหม่ปี 2568 มูลค่า 5.2 หมื่นล้านบาท (เป็นโครงการแนวราบ 60% และคอนโด 40%) เพิ่มขึ้น 12% YoY โครงการคอนโดใหม่จะเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 2 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 6% YoY BLS คาดว่าจะเห็นยอดพรีเซลคอนโดเติบโตในปีนี้ นอกจากนี้ SIRI ตั้งเป้ายอดพรีเซล 4.6 หมื่นล้านบาท (เป็นโครงการแนวราบ 63% และคอนโด 37%) เพิ่มขึ้น 13% YoY ซึ่ง BLS มองว่าเป็นเป้าหมายที่ยากเมื่อดูจากภาวะตลาดในปัจจุบัน

สรุป: โอกาสและความเสี่ยง

BLS ประมาณการกำไรหลักปี 2568 เชิงอนุรักษ์นิยมที่ 5 พันล้านบาท (ทรงตัว YoY) แต่หาก SIRI จะบรรลุเป้าหมายยอดโอนที่ 3.7 หมื่นล้านบาท อาจมีโอกาสในการปรับเพิ่มประมาณการกำไรของ BLS อีก 10-15% BLS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อเก็งกำไร" ด้วยราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2568 ที่ 1.90 บาท โดยมองว่าราคาหุ้นจะปรับตัวเพิ่มขึ้นจากอัตราเงินปันผลตอบแทนที่สูงกว่าคาด

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: BLS ประเมินราคาเป้าหมาย SIRI ที่ 1.90 บาท อิงจากปัจจัยพื้นฐานและการคาดการณ์ผลประกอบการในอนาคต โดยพิจารณาจากอัตราการเติบโตของยอดขาย, อัตรากำไรขั้นต้น, ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร, และส่วนแบ่งรายได้จากโครงการร่วมทุน รวมถึงการวิเคราะห์แนวโน้มของตลาดอสังหาริมทรัพย์โดยรวม