บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
BCPG กำไร Q4/67 ต่ำกว่าคาด! แต่ Krungsri Securities ยังคงแนะนำ "ซื้อ" มองปี 68 โตแรง
P/E 11.53 YIELD 4.00 ราคา 7.00 (2.19%)
ไฮไลท์สำคัญ: กำไรสุทธิ Q4/67 พลาดเป้า
BCPG รายงานกำไรสุทธิ Q4/24 ต่ำกว่าที่ Krungsri Securities คาดการณ์ไว้ สาเหตุหลักมาจากรายได้, อัตรากำไรขั้นต้น, และส่วนแบ่งกำไรที่ต่ำกว่าคาด รวมถึงค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงกว่าคาดและรายการพิเศษต่างๆ อย่างไรก็ตาม Krungsri Securities ยังคงประมาณการกำไรปี 2025-26F และคงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 7.80 บาท
รายละเอียดผลประกอบการ Q4/67
กำไรสุทธิ Q4/24 อยู่ที่ 164 ล้านบาท ต่ำกว่าที่ KSS คาดการณ์ไว้ สาเหตุหลักมาจากรายได้และส่วนแบ่งกำไรที่ต่ำกว่าคาด รวมถึงค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงกว่าคาดและรายการพิเศษหลายรายการ แต่กำไรหลักอยู่ที่ 228 ล้านบาท เติบโตถึง 489% YoY แต่ลดลง 50% QoQ จากค่าใช้จ่ายทางการเงินที่ลดลง สำหรับรายได้จากการดำเนินงานลดลง 30% YoY และ 18% QoQ จากการหมดอายุของ adder โรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์และการขาดรายได้จากโรงไฟฟ้าที่ญี่ปุ่นหลังขายสินทรัพย์ไป อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเหลือ 40.5% เทียบกับ 41.7% YoY และ 52.1% QoQ ขณะที่สัดส่วน SG&A ต่อรายได้เพิ่มขึ้นเป็น 27.3% จาก 9.7% YoY และ 13.3% QoQ เนื่องจากค่าใช้จ่ายครั้งเดียว ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงานและค่าที่ปรึกษาที่สูงขึ้น ส่วนแบ่งการขาดทุน 207 ล้านบาทมาจากการบำรุงรักษาตามแผนที่โรงไฟฟ้าในสหรัฐฯ
แนวโน้ม Q1/68 และประมาณการ
Krungsri Securities คาดว่ากำไรใน 1Q25F จะดีขึ้นทั้ง YoY และ QoQ โดยได้รับแรงหนุนจากส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้นจากโรงไฟฟ้าในสหรัฐฯ ค่าแสงที่สูงขึ้น และความเร็วลมที่แรงขึ้น Krungsri Securities ยังคงประมาณการกำไรปี 2025-26F และได้รวมส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าในสหรัฐฯ ไว้แล้ว รวมถึงการอัพเกรดโรเตอร์และค่าบำรุงรักษาหลัก ราคาเป้าหมายอาจสูงถึง 8.20 บาท หากโครงการที่ล่าช้ากลับมาดำเนินการตามแผน
สรุปและคำแนะนำ
Krungsri Securities ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" BCPG ที่ราคาเป้าหมาย 7.80 บาท (อิงจากวิธี DCF) แม้ว่ากำไร Q4/67 จะต่ำกว่าคาด แต่ยังคงมองเห็นแนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่งในปี 2568 จากส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้นจากโรงไฟฟ้าในสหรัฐฯ และโครงการใหม่ๆ ที่จะเริ่มดำเนินการ