บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
BCPG กำไรปีนี้โตกระฉูด! โรงไฟฟ้าก๊าซสหรัฐฯ หนุน, LHS ชี้เป้า 7.80 บาท
P/E 11.53 YIELD 4.00 ราคา 7.00 (2.19%)
โรงไฟฟ้าก๊าซสหรัฐฯ: ตัวช่วยดันกำไรระยะสั้น-ยาว
LHS ระบุว่าโรงไฟฟ้าก๊าซในสหรัฐฯ จะช่วยหนุนกำไรทั้งระยะสั้นและระยะยาว โดยในระยะสั้น 2H68F จะได้รับ Capacity revenue เพิ่มขึ้นมาก โรง CCE&SFE เพิ่มจาก $28.9/MW-day และ Hamilton เพิ่มจาก $49.5/MW-day เป็น $269.9 (เพิ่มขึ้นกว่า 5 เท่าตัว) ตั้งแต่มิ.ย. 68- พ.ค. 69 เนื่องจากโรงไฟฟ้าเก่าหมดอายุ แทบไม่มีโรงไฟฟ้าเกิดขึ้นใหม่ขณะที่ความต้องการใช้ไฟฟ้าเพิ่มขึ้นในกลุ่ม Data Centers ทำให้ Reserved margin ลดลงเหลือเพียง 10-15% นอกจากนั้นยังมีแผนอัพเกรดเพื่อให้โรงไฟฟ้าผลิตได้เพิ่มอีก 30 MW ในปี FY70F ด้วย
เป้าหมาย EBITDA +30%YoY: มาจากไหน?
แม้ Adder ของ Solar ในไทยหมดอายุและได้ขาย Solar ในญี่ปุ่นออกไปแล้ว แต่ BCPG ตั้งเป้าหมาย EBITDA เติบโตอย่าง Aggressive +30%YoY เป็น 6.0 พันลบ. นอกเหนือจากกำไรส่วนเพิ่มของก๊าซในสหรัฐฯ และ COD Monsoon แล้ว BCPG ยังรวม EBITDA จากดีล M&A ใหม่ไว้ด้วย 1.5 พันลบ. หรือ 25% BCPG ตั้งงบ CAPEX สำหรับดีล M&A 1.86 หมื่นลบ. ในปีนี้ สะท้อนถึง EBITDA Yield Target ปีนี้ที่ 8% (รับรู้ไม่เต็มปี)
คงคำแนะนำ "ซื้อ": ราคาหุ้นสะท้อนความเสี่ยงไปแล้ว
ราคาหุ้น BCPG ลดลง -20% นับจากประกาศงบปี FY67 LHS มองว่ามูลค่าตลาดที่ลดลงสะท้อนความเสี่ยงจากการตั้งสำรองลูกหนี้การไฟฟ้าลาวไปแล้ว และคาดแนวโน้มกำไร FY68F แข็งแกร่งตามส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าก๊าซในสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นการ COD โครงการใหม่ Monsoon และดีล M&A ใหม่ จึงคงคำแนะนำ “ซื้อ” โดยมีราคาเป้าหมายที่ 7.80 บาท อิงจากวิธี DCF (Discounted Cash Flow)