บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
NEO Corporate (NEO TB): FSSIA คาดกำไร Q4/24 สอดคล้องประมาณการ แต่ต้นทุนกดดัน! เคาะเป้า 49.50 บาท
P/E 7.93 YIELD 8.04 ราคา 16.80 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: NEO รายงานผลประกอบการ Q4/24
FSSIA (FSS International Investment Advisory Securities Co Ltd) วิเคราะห์ผลประกอบการไตรมาส 4 ปี 2567 ของ NEO Corporate (NEO TB) โดยมีมุมมองว่ากำไรสุทธิเป็นไปตามประมาณการที่ 241 ล้านบาท (+4% q-q, +67% y-y) อย่างไรก็ตาม FSSIA เริ่มเห็นแรงกดดันด้านต้นทุนที่ส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรขั้นต้น แม้ว่ารายได้รวมจะเพิ่มขึ้น 9% q-q และ 8.3% y-y จากการเติบโตที่แข็งแกร่งในกลุ่มผลิตภัณฑ์ครัวเรือนและผลิตภัณฑ์สำหรับเด็ก
รายละเอียดผลประกอบการและแนวโน้ม: รายได้และการเติบโต
รายได้: รายได้รวมในไตรมาส 4 ปี 2567 เติบโตจากผลิตภัณฑ์ครัวเรือนและผลิตภัณฑ์สำหรับเด็ก โดยเฉพาะตลาดส่งออกที่ฟื้นตัวหลังจากลูกค้าชะลอการซื้อในไตรมาส 3 ส่งผลให้สัดส่วนรายได้จากการส่งออกเพิ่มขึ้นเป็น 9.5% จาก 7.9% ในไตรมาส 3 แต่ยังต่ำกว่า 13% ในไตรมาส 4 ปี 2566
อัตรากำไรขั้นต้น: อัตรากำไรขั้นต้นลดลงอย่างมีนัยสำคัญเหลือ 42.8% ในไตรมาส 4 ปี 2567 จาก 44.4% ในไตรมาส 3 ปี 2567 และ 43.1% ในไตรมาส 4 ปี 2566 เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของต้นทุนวัตถุดิบและกิจกรรมส่งเสริมการขายเพื่อกระตุ้นรายได้
ค่าใช้จ่าย: ค่าใช้จ่ายรวมเพิ่มขึ้น q-q แต่ลดลง y-y อย่างไรก็ตาม ด้วยการเติบโตของรายได้ที่ดีขึ้น ทำให้อัตราส่วน SG&A ต่อการขายปรับตัวดีขึ้นทั้ง q-q และ y-y ลดลงเหลือ 31.1%
ภาพรวมปี 2567: กำไรสุทธิปี 2567 อยู่ที่ 1 พันล้านบาท (+22% y-y) โดยได้รับการสนับสนุนจากอัตรากำไรขั้นต้นที่แข็งแกร่งในช่วงครึ่งปีแรก ซึ่งช่วยเพิ่มอัตรากำไรตลอดทั้งปีเป็น 45% จาก 42.5% ในปี 2566 รายได้รวมปี 2567 เติบโต 6.1% y-y ต่ำกว่าเป้าหมายที่ 10% เนื่องจากการลดลงอย่างมีนัยสำคัญของรายได้จากการส่งออก (-23% y-y) จากปัญหาผู้จัดจำหน่าย ในขณะที่รายได้ในประเทศเติบโตตามเป้าหมายที่ 10.5% y-y
แนวโน้มและกลยุทธ์: การเติบโตและเป้าหมาย
ผู้บริหารยังคงตั้งเป้าหมายการเติบโตของรายได้ปี 2568 ในระดับที่ต่ำกว่า 10% เล็กน้อย สถานการณ์ทางเศรษฐกิจโดยรวมยังคงมีความท้าทาย โดยกำลังซื้อในประเทศยังคงอ่อนแอ FSSIA เชื่อว่าสิ่งนี้จะนำไปสู่การที่ผู้บริโภคซื้อเฉพาะสินค้าจำเป็นและมองหากิจกรรมส่งเสริมการขาย นอกเหนือจากนั้น การแข่งขันยังคงรุนแรง
อย่างไรก็ตาม FSSIA คาดการณ์การฟื้นตัวในตลาดส่งออกหลังจากการได้มาซึ่งผู้จัดจำหน่ายรายใหม่ โดยมีสัญญาณการฟื้นตัวในไตรมาส 4 ปี 2567 และฐานที่ต่ำจากปี 2567 ดังนั้น FSSIA คาดการณ์ว่ารายได้จากการส่งออกจะเติบโต 16.6% ในปี 2568 ในขณะที่รายได้ในประเทศคาดว่าจะเติบโตในอัตราที่ช้าลงที่ 6% y-y
หนึ่งในความท้าทายที่ยิ่งใหญ่กว่าคือระดับต้นทุนวัตถุดิบที่สูงอย่างต่อเนื่องที่เกี่ยวข้องกับน้ำมันปาล์มดิบ และ NEO จะเริ่มรับรู้ค่าเสื่อมราคาสำหรับโรงงานใหม่ตั้งแต่ไตรมาส 1 ปี 2568 เป็นต้นไป
บริษัทประกาศ DPS ปี 2567 ที่ 1.35 บาท/หุ้น คิดเป็นผลตอบแทน 4.8%
คำแนะนำและราคาเป้าหมาย: คงราคาเป้าหมายเดิม
FSSIA คงราคาเป้าหมายเดิมที่ 49.50 บาท แม้จะมีความท้าทายด้านต้นทุน แต่ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อการฟื้นตัวของตลาดส่งออกและศักยภาพในการเติบโตในระยะยาว ราคาเป้าหมายนี้สูงกว่าราคาปิดล่าสุดถึง 75.2% และสูงกว่า Consensus ถึง 21.4%
วิธีคิดราคาเป้าหมาย: ไม่มีการระบุรายละเอียดเกี่ยวกับวิธีคิดราคาเป้าหมายในเอกสารนี้