CBG รับมือวิกฤตน้ำท่วมมั่นใจผลงานฟื้นตัวแกร่งเคาะเป้าหมาย 65 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

โบรกเกอร์ KGI คงคำแนะนำ Outperform สำหรับหุ้น CBG โดยกำหนดราคาเป้าหมายกลางปี 2569 ที่ 65.00 บาท แม้จะได้รับผลกระทบจากเหตุการณ์น้ำท่วมที่ทำให้การขนส่งล่าช้าไปบ้าง แต่ภาพรวมการเติบโตของธุรกิจยังคงแข็งแกร่ง โดยมองว่าปัจจัยลบเรื่องต้นทุนวัตถุดิบและสถานการณ์น้ำท่วมได้สะท้อนในราคาหุ้นไปมากแล้ว

วิเคราะห์ผลประกอบการ

คาดการณ์กำไรสุทธิไตรมาส 3/2569 อยู่ที่ 700 ล้านบาท (-5% QoQ, +14% YoY) โดยกำไรที่ลดลงเมื่อเทียบรายไตรมาสเป็นผลจากต้นทุนอลูมิเนียมและก๊าซที่สูงขึ้นเต็มไตรมาส อย่างไรก็ตาม ยอดขายเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศยังเติบโตได้ดี (+7% QoQ, +2% YoY) รวมถึงธุรกิจจัดจำหน่ายและสินค้า OEM ที่ขยายตัวได้โดดเด่น ทั้งนี้คาดว่าผลประกอบการจะฟื้นตัวอย่างชัดเจนในไตรมาส 4/2569 จากการควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพและการประหยัดต่อขนาด (Economies of Scale)

ข้อสังเกตและปัจจัยหนุน

บริษัทมีกลยุทธ์การเติบโตที่ชัดเจนในปี 2570 โดยมีอัปไซด์ของกำไรที่อาจเพิ่มขึ้น 4-8% หากทำได้ตามเป้าหมายหลัก ได้แก่ 1) การเพิ่มส่วนแบ่งการตลาดเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศ 2) การขยายตัวของธุรกิจจัดจำหน่ายผ่านร้าน CJ More 3) การฟื้นตัวของตลาดเมียนมาที่ช่วยชดเชยยอดขายในกัมพูชา และ 4) รายได้จากเครื่องดื่มผลไม้โซดา Loveza ทั้งนี้ แม้จะมีปัญหาการขนส่งล่าช้า 3-5 วันจากน้ำท่วม แต่คาดว่าจะสามารถรับรู้รายได้ได้ในไตรมาส 4/2569

สรุปภาพรวมการลงทุน

KGI ประเมินว่า CBG เป็นหุ้นเด่นในกลุ่มเครื่องดื่มสำหรับไตรมาส 4/2569 ด้วยราคาเป้าหมายที่ 65.00 บาท (อิง PER 21 เท่า) โดยมองว่าความกังวลเรื่องต้นทุนน้ำตาลและน้ำท่วมได้ผ่านจุดที่แย่ที่สุดไปแล้ว การที่บริษัทมีสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่งและมีแผนการเติบโตที่ชัดเจน จะช่วยสนับสนุนให้เกิดการปรับมูลค่าหุ้น (Re-rating) ได้ในอนาคต