บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
หยวนต้า คาด STA กำไร Q1/68 พลิกเป็นบวก! คงคำแนะนำ "ซื้อ" แม้ลดราคาเป้าหมาย
P/E -100.00 YIELD 8.47 ราคา 11.80 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: STA แนวโน้มสดใสปี 2568
บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คาดการณ์กำไรปกติของ STA ใน Q1/2568 จะพลิกจากขาดทุนในปีก่อนหน้า โดยมีปัจจัยหนุนจากธุรกิจยางธรรมชาติที่ฟื้นตัวดีขึ้น แม้จะปรับประมาณการกำไรปี 2568-2569 ลงเพื่อความ Conservative แต่ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันไม่แพงและมี Div. Yield ที่น่าสนใจ
รายละเอียดการวิเคราะห์: ปัจจัยหนุนและแรงกดดัน
หยวนต้าคาดว่ากำไรปกติ Q1/2568 ของ STA จะชะลอตัว QoQ จากธุรกิจถุงมือยางที่ไม่มีดอกเบี้ยชดเชยจาก กยท. แต่จะพลิกจากขาดทุนปกติ 542 ล้านบาทใน Q1/2567 ได้จากธุรกิจยางธรรมชาติที่ฟื้นตัวดีขึ้น โดยราคาขายเฉลี่ยคาดอยู่ที่ 200-205 Cent/kg (+3% QoQ, +30% YoY) และปริมาณขายคาดดีขึ้นเล็กน้อยจาก 4Q2567 ที่ 3.87 แสนตัน อย่างไรก็ตาม ยังคงเห็นการแข่งขันในตลาดโลกที่ค่อนข้างสูง และมีความเสี่ยงจากการที่จีนขายกดราคาในตลาดอื่นๆ หลังจากโดนสหรัฐฯ ขึ้นภาษีนำเข้า
หยวนต้ายังคงมุมมองบวกต่อภาพธุรกิจยางพาราปี 2568 และแนวโน้มราคาขายยางในตลาด SICOM ที่คาดจะปรับขึ้นต่อในช่วงที่เหลือของปี เนื่องจากยังถูกกดดันจากปริมาณ Supply ที่ลดลง และราคายางปัจจุบันยังไม่จูงใจเกษตรกรให้ปลูกเพิ่ม ขณะที่ด้าน Demand ยังเห็นการฟื้นตัวต่อเนื่อง และใน 2H2568 คาดลูกค้าล้อยางจะกลับมาเร่งซื้อยาง EUDR มากขึ้น
ประมาณการและราคาเป้าหมาย: ปรับลดเพื่อความ Conservative
หยวนต้าปรับประมาณการกำไรปกติปี 2568 – 2569 ลงเฉลี่ย 50% เป็น 1,908 ล้านบาท (+38% YoY) และ 2,424 ล้านบาท (+27% YoY) เพื่อเพิ่มความ Conservative และสะท้อนราคาต้นทุนวัตถุดิบที่ปรับสูงขึ้น รวมถึงปรับลดปริมาณขายยาง EUDR ลง นอกจากนี้ ยังปรับลด P/BV ในการประเมินมูลค่าลงเป็น 0.7 เท่า เทียบเท่ากับ -0.5 SD ของค่าเฉลี่ยในอดีต เพื่อสะท้อนภาวะตลาดในปัจจุบัน และสะท้อนความเสี่ยงโอกาสในการเลื่อนบังคับใช้กฎ EUDR ทำให้ได้ราคาเหมาะสมใหม่ที่ 23.50 บาท
คำแนะนำและเหตุผล: คงคำแนะนำ "ซื้อ"
แม้จะปรับลดราคาเหมาะสมลง แต่หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันไม่แพง และระยะสั้นมี Div. Yield 6% ช่วยจำกัด Downside risk ขึ้น XD วันที่ 18 เม.ย. โดยมองว่าราคายางที่ปรับตัวขึ้นและปริมาณขายที่เพิ่มขึ้นจะเป็นปัจจัยหนุนให้ผลประกอบการของ STA ฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องในปี 2568