บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: HANA ผลประกอบการไตรมาส 4/2567 ต่ำสุดในรอบ 4 ปี

HANA ประสบปัญหาในการดำเนินงานอย่างต่อเนื่อง โดยมีกำไรหลักเพียง 11 ล้านบาทในไตรมาส 4/2567 ลดลงถึง 96% YoY และ 79% QoQ KSS ปรับลดคำแนะนำเป็น "REDUCE" จาก "NEUTRAL" พร้อมปรับราคาเป้าหมายลงเหลือ 17 บาท เนื่องจากผลประกอบการที่อ่อนแอที่สุดในกลุ่มอุตสาหกรรม

ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง: รายได้ลด อัตรากำไรขั้นต้นต่ำ

รายได้ในไตรมาส 4/2567 อยู่ที่ 5.6 พันล้านบาท (-10% YoY, -9% QoQ) ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ 5% อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเหลือ 5.3% (จาก 6.2% ในไตรมาส 3/2567) ส่งผลให้บริษัทขาดทุนจากการดำเนินงานเป็นไตรมาสที่สองติดต่อกัน บริษัทยังได้ตั้งสำรองการด้อยค่า 1.8 พันล้านบาทของธุรกิจ PMS ในประเทศเกาหลี ส่งผลให้ขาดทุนสุทธิ 1.7 พันล้านบาท สำหรับทั้งปีกำไรหลักอยู่ที่ 902 ล้านบาท (-55% YoY) ต่ำที่สุดในรอบสองทศวรรษ

ปรับลดประมาณการ: คาดการณ์กำไรปี 2568 ฟื้นตัวเล็กน้อย

KSS คาดว่าผลการดำเนินงานในไตรมาส 1/2568 จะยังคงอ่อนแอ โดยกำไรจะลดลง 50-70% YoY กำไรจะเริ่มฟื้นตัวในครึ่งปีหลังของปี 2568 แต่จะเป็นเพราะฐานที่ต่ำมาก KSS ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 ลง 29% เป็น 1.2 พันล้านบาท (+38% YoY) หลังจากการปรับลดรายได้และอัตรากำไรขั้นต้น กำไรน่าจะปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยหลังจากการปรับโครงสร้างธุรกิจ PMS

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย: ลดลงจากผลประกอบการที่ท้าทาย

KSS ปรับลดราคาเป้าหมาย HANA เป็น 17 บาท (จาก 25 บาท) โดยยังคงอิงกับอัตราส่วน PER 12 เท่า (-1SD ของค่าเฉลี่ย) นักลงทุนควรพิจารณา HANA อีกครั้งหลังจากผลประกอบการไตรมาสที่ 2/2568 ทั้งนี้ บริษัทได้ประกาศจ่ายเงินปันผล 0.5 บาทต่อหุ้น ซึ่งหมายถึงอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 2.4%

วิธีคิด: KSS ประเมินมูลค่าโดยอิงจากอัตราส่วน PER 12 เท่า ซึ่งเป็นค่าเฉลี่ย -1SD (Standard Deviation) ของค่าเฉลี่ยในอดีต เนื่องจากผลประกอบการที่อ่อนแอและแนวโน้มที่ไม่แน่นอนในระยะสั้น