CBG ลุ้นกำไร 3Q69 โตเด่น YoY พร้อมปรับเป้าหมายใหม่รับมือต้นทุนพุ่ง

ไฮไลท์สำคัญ

ฝ่ายวิจัย บล.เอเซียพลัส (ASPS) คาดการณ์กำไรสุทธิของ CBG ในงวด 3Q69 อยู่ที่ 721 ล้านบาท แม้จะหดตัวเล็กน้อย 2% QoQ จากผลกระทบต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นตามภาวะสงคราม แต่ยังคงเติบโตได้แข็งแกร่งถึง 17% YoY โดยได้รับแรงหนุนหลักจากยอดขายในประเทศที่ขยายตัวต่อเนื่อง ทั้งเครื่องดื่มชูกำลัง การรับจ้างผลิต (OEM) และรายได้จากการช่วยจำหน่ายสินค้าแอลกอฮอล์

เจาะลึกผลประกอบการและการปรับประมาณการ

สำหรับแนวโน้มปี 2569-2570 ฝ่ายวิจัยได้ปรับลดประมาณการกำไรลง 4-7% เพื่อสะท้อนต้นทุนการผลิตที่เพิ่มขึ้นและค่าใช้จ่ายในการบริหารที่สูงขึ้นจากการหายไปของยอดขายในกัมพูชา โดยคาดกำไรปี 2569 อยู่ที่ 2.9 พันล้านบาท (+2% YoY) และปี 2570 อยู่ที่ 3.3 พันล้านบาท (+16% YoY) ทั้งนี้ บล.เอเซียพลัส ได้กำหนดราคาเป้าหมายปี 2570 ไว้ที่ 56.50 บาท โดยใช้วิธีอิงค่า PER ที่ 16.9 เท่า (-0.75 S.D.) พร้อมคงคำแนะนำ "Buy" เนื่องจากมองว่ากำไรจะกลับมาเติบโตได้ดีใน 4Q69 จากยอดขายเครื่องดื่มแอลกอฮอล์ในช่วงเทศกาลปลายปี และสถานการณ์การนำเข้าในเมียนมาที่เริ่มคลี่คลาย

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม

แม้ภาพรวมการเติบโตจะดูสดใส แต่มีประเด็นที่ต้องเฝ้าระวังคือ อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Profit Margin) ที่คาดว่าจะลดลงมาอยู่ที่ 24.7% ในไตรมาส 3/69 เนื่องจากต้นทุนวัตถุดิบผันผวน นอกจากนี้ ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ในกลุ่ม CLMV ยังคงเป็นปัจจัยกดดันรายได้ต่างประเทศ โดยเฉพาะปัญหาความขัดแย้งชายแดนกัมพูชาที่ส่งผลกระทบต่อค่าใช้จ่ายบริหารต่อยอดขายให้เพิ่มสูงขึ้นกว่าปกติ อย่างไรก็ตาม บริษัทมีสถานะ ESG ที่แข็งแกร่ง โดยเฉพาะด้านการกำกับดูแลกิจการ (Governance) ที่โดดเด่น

สรุปภาพรวมการลงทุน

โดยสรุป CBG ยังคงเป็นหุ้นที่น่าสนใจด้วยแนวโน้มการฟื้นตัวของกำไรในช่วงปลายปี 2569 และการเติบโตที่ชัดเจนในปี 2570 จากการขยายตัวของยอดขายทั้งในและต่างประเทศ แม้จะต้องเผชิญกับความท้าทายด้านต้นทุนและการแข่งขันในตลาดเครื่องดื่มชูกำลัง แต่ด้วยกลยุทธ์การบริหารจัดการที่รัดกุมและฐานธุรกิจที่มั่นคง ทำให้โบรกเกอร์ยังคงให้คำแนะนำลงทุนเพื่อรับการเติบโตในอนาคต