KSS ชี้ SIRI รุกหนักโครงการแนวราบ มั่นใจศักยภาพการเติบโตและปันผลเด่น
ไฮไลท์สำคัญ
บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี (KSS) ออกบทวิเคราะห์ล่าสุดเกี่ยวกับ บมจ.แสนสิริ (SIRI) หลังลงพื้นที่เยี่ยมชมโครงการใหม่ "บุราสิริ เวล กรุงเทพกรีฑา" โดยมองว่าบริษัทมีกลยุทธ์ที่แข็งแกร่งในการเป็นผู้นำด้านการออกแบบผลิตภัณฑ์และจับเทรนด์ตลาดได้ดีเยี่ยม ส่งผลให้สามารถรักษาและเพิ่มส่วนแบ่งการตลาดได้อย่างต่อเนื่อง พร้อมคงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 1.90 บาท (อิง PER 8.1 เท่า) โดยคาดการณ์อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) สูงถึง 8.9% ในปี 2569-2570
เจาะลึกผลดำเนินงานและกลยุทธ์โครงการ
สำหรับโครงการ "บุราสิริ เวล กรุงเทพกรีฑา" มูลค่า 5.6 พันล้านบาท มียอดขายในช่วงเปิดตัว 19-20 ก.ย. ที่ผ่านมาแล้วราว 8% หรือ 445 ล้านบาท ซึ่งบริษัทตั้งเป้าหมายการขายและโอนในปี 2569 ไว้ที่ 15% ของมูลค่าโครงการ ทั้งนี้ ในภาพรวมทำเลกรุงเทพกรีฑาถือเป็นจุดยุทธศาสตร์ที่ประสบความสำเร็จสูงสุดของ SIRI โดยมีอัตราการขาย (Take-up rate) เฉลี่ยสูงถึง 67% และมีอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) สูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มแนวราบทั่วไป นอกจากนี้ บริษัทยังมีที่ดินพร้อมพัฒนาโครงการใหม่ในทำเลนี้อีกกว่า 4 โครงการ มูลค่ารวมกว่า 1.5 หมื่นล้านบาท ซึ่งจะเป็นแรงขับเคลื่อนการเติบโตในระยะยาว
ข้อสังเกตและมุมมองต่อกำไรสุทธิ
นักวิเคราะห์ KSS ประเมินว่ากำไรสุทธิไตรมาส 3/2569 มีแนวโน้มปรับตัวเพิ่มขึ้นทั้งเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (y-y) และไตรมาสก่อนหน้า (q-q) จากการโอนโครงการที่ทำได้ดี รวมถึงโอกาสรับรู้กำไรพิเศษจากโครงการร่วมทุน (JV) ทั้งในกลุ่มที่อยู่อาศัยและคลังสินค้า อย่างไรก็ตาม ในปี 2569 คาดการณ์กำไรสุทธิอยู่ที่ 4.3 พันล้านบาท (-5% y-y) ซึ่งเป็นผลมาจากแรงกดดันด้านการแข่งขันที่สูงส่งผลต่อ GPM แต่เชื่อว่าความเสี่ยงด้านกำไรมีจำกัด (Downside limit) เนื่องจากอาจมีกำไรพิเศษจากการขายโรงแรม The Standard เข้ามาช่วยชดเชย
สรุปภาพรวมการลงทุน
KSS มองว่าแผนธุรกิจของ SIRI ในปี 2569 มีความ "เชิงรุก" (Aggressive) มากกว่าบริษัทอื่นในกลุ่ม ซึ่งถือเป็นโอกาสสำคัญในการขยายส่วนแบ่งการตลาด แม้จะมีปัจจัยท้าทายจากสถานการณ์น้ำท่วมและแผนการโอนคอนโดมิเนียมในช่วงปลายไตรมาส แต่ด้วยจุดเด่นด้านการเป็น First Mover ในการพัฒนาสินค้าที่ตอบโจทย์ตลาด และสถานะทางการเงินที่มั่นคง ทำให้ SIRI ยังคงเป็นหุ้นที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่มองหาผลตอบแทนจากเงินปันผลในระดับสูง