ศุภาลัยรับแรงหนุนโครงการออสเตรเลียหนุนกำไรโตต่อเนื่อง

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัท ศุภาลัย จำกัด (มหาชน) หรือ SPALI ได้รับการปรับคำแนะนำจากโบรกเกอร์ InnovestX (INVX) จากเดิม NEUTRAL เป็น OUTPERFORM โดยมีการปรับราคาเป้าหมายกลางปี 2027 เพิ่มขึ้นเป็น 19 บาทต่อหุ้น (จากเดิม 16.30 บาท) อิงค่า PE ที่ 8 เท่า โดยมีปัจจัยบวกหลักจากการเติบโตที่แข็งแกร่งของพอร์ตโครงการในออสเตรเลีย ซึ่งคาดว่าจะช่วยผลักดันกำไรสุทธิปี 2027 ให้เติบโตขึ้นถึง 14.8% YoY สู่ระดับ 5 พันล้านบาท

เจาะลึกเนื้อหาการลงทุน

ในส่วนของผลประกอบการระยะสั้นช่วงครึ่งปีหลังของปี 2026 (2H26) คาดว่าจะได้รับแรงหนุนจากการโอนกรรมสิทธิ์ Backlog มูลค่า 6.6 พันล้านบาท โดยเฉพาะจากคอนโดมิเนียมใหม่ 2 แห่งที่สร้างเสร็จ ได้แก่ ศุภาลัย ปาร์ค เอกมัย-พัฒนาการ และ ศุภาลัย คราม เขาเต่า ทั้งนี้ INVX ได้ปรับเพิ่มประมาณการส่วนแบ่งกำไรจากธุรกิจในออสเตรเลียขึ้นอีก 8% เป็น 1.2 พันล้านบาท (+69% YoY) ซึ่งเป็นระดับสูงสุดใหม่ โดยปัจจุบัน SPALI มีโครงการในออสเตรเลียรวม 25 โครงการ มูลค่าเงินลงทุนราว 1 พันล้านดอลลาร์ออสเตรเลีย ซึ่งถือเป็นเครื่องยนต์หลักในการขับเคลื่อนการเติบโตในระยะยาว

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

แม้ภาพรวมจะดูสดใส แต่มีประเด็นที่ต้องติดตามคือความเสี่ยงจากยอด Presales ในปี 2026 ที่อาจเติบโตไม่ถึงเป้าหมายที่บริษัทวางไว้ 14% หากการเปิดตัวโครงการใหม่ในช่วงครึ่งปีหลังเกิดความล่าช้า นอกจากนี้ยังมีข้อสังเกตเรื่องการบริหารจัดการสินค้าคงเหลือ และคดีฟ้องร้องที่เกี่ยวข้องกับคอนโดบางแห่งซึ่งเป็นประเด็นด้าน ESG อย่างไรก็ตาม ฐานะทางการเงินของบริษัทถือว่าแข็งแกร่งมาก และได้รับอานิสงส์บวกจากการผ่อนคลายเกณฑ์ LTV ของธปท. ซึ่งจะช่วยกระตุ้นความต้องการซื้อที่อยู่อาศัยในกลุ่มระดับกลางถึงบนได้เป็นอย่างดี

บทสรุปการวิเคราะห์

โดยรวมแล้ว SPALI ยังคงเป็นหุ้นที่มีความโดดเด่นด้วยความแข็งแกร่งของพอร์ตการลงทุนในต่างประเทศและการจ่ายเงินปันผลที่สม่ำเสมอเฉลี่ย 5-7% ต่อปี สำหรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2026 คาดว่าจะอยู่ที่ 4.3 พันล้านบาท และเพิ่มขึ้นต่อเนื่องในปี 2027 สู่ระดับ 5 พันล้านบาท โดยมีปัจจัยบวกจากส่วนแบ่งกำไรจากออสเตรเลียที่คิดเป็นสัดส่วนถึง 26% ของกำไรทั้งหมด ถือเป็นหุ้นที่น่าจับตามองสำหรับการลงทุนระยะยาวตามมุมมองของ INVX