บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
SC กำไร Q4/67 ต่ำกว่าคาด! KSS คงคำแนะนำ "ซื้อ" มองธุรกิจใหม่หนุนโต
P/E 5.82 YIELD 6.90 ราคา 2.32 (3.57%)
ไฮไลท์สำคัญ: กำไรสุทธิ Q4/67 ต่ำกว่าคาด
Krungsri Securities (KSS) รายงานว่า SC (SC Asset Corporation) มีกำไรสุทธิ Q4/67 ที่ 486 ล้านบาท ลดลง 43% YoY และ 4% QoQ ซึ่งต่ำกว่าที่ KSS และตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 18% เนื่องมาจากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ต่ำกว่าคาด ทั้งนี้ KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ SC โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 3.0 บาท
รายละเอียดผลประกอบการ: GPM ฉุดกำไร
กำไรสุทธิที่ลดลง YoY มีสาเหตุหลักมาจาก GPM ที่ลดลง 610 bps YoY มาอยู่ที่ 24.7% เนื่องจากมีการทำ price promotion เพื่อระบาย stock ในขณะที่รายได้ลดลง 34% YoY จาก backlog ที่รอโอนน้อยลง สำหรับปี 2567 SC มีกำไรสุทธิ 1.7 พันล้านบาท ลดลง 31% YoY จากรายได้และ GPM ที่ลดลง
แนวโน้มและคำแนะนำ: คาด Q1/68 โต YoY, คงประมาณการปี 68
KSS คาดว่ากำไรสุทธิ Q1/68 จะเพิ่มขึ้น YoY จากฐานที่ต่ำ และมี backlog ของ condo โครงการใหม่เข้ามาโอน KSS ยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ไว้ที่ 2.0 พันล้านบาท (+18% YoY) โดยคาดว่าจะมาจากการเติบโตของรายได้จากการโอน condo ใหม่ต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม KSS ชี้ว่า downside risk มาจาก GPM ปี 2568 ที่อาจต่ำกว่าคาดที่ 30.3% โดยทุกๆ 50 bps ที่ลดลง จะกระทบกำไรสุทธิปี 2568 ลดลงราว 5%
เหตุผลในการคงคำแนะนำ "ซื้อ": ธุรกิจใหม่หนุนการเติบโต
KSS คงราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 3.0 บาท (PER target 6.4x) และคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้เหตุผลว่า 2H/68 เป็นต้นไป SC จะน่าสนใจมากขึ้นจากธุรกิจใหม่ทั้งโรงแรมและ warehouse ที่จะเข้ามามีบทบาทมากขึ้น ทำให้คาดว่ากำไรสุทธิจะกลับมาเติบโตต่อเนื่องและสม่ำเสมอขึ้น และมีโอกาสเป็น new S-curve ในระยะถัดไป ในขณะที่ธุรกิจหลัก residential ยังมีโอกาสเติบโตจากการเพิ่ม market share