KTC โชว์ศักยภาพธุรกิจบัตรเครดิตโตแกร่ง พร้อมรุกธุรกิจติดตามหนี้เต็มสูบ

ไฮไลท์สำคัญ

โบรกเกอร์ BLS (บัวหลวง) ออกบทวิเคราะห์ KTC (บริษัท บัตรกรุงไทย จำกัด (มหาชน)) โดยคงคำแนะนำ "BUY" และคงราคาเป้าหมายที่ 42.0 บาท ชี้เป้าการเติบโตของยอดใช้จ่ายผ่านบัตรเครดิตปี 2569 ที่ 5% YoY พร้อมรับผลบวกจากการเข้าซื้อกิจการ WIN ซึ่งเป็นบริษัทติดตามหนี้ ช่วยลดความเสี่ยงการจ้างงานภายนอกและสร้างโอกาสทำกำไรในระยะยาว

เจาะลึกผลประกอบการและการดำเนินงาน

ภาพรวมการใช้จ่ายผ่านบัตรเครดิตยังคงแข็งแกร่ง โดยในช่วงเดือน ก.ค. และ ส.ค. 2569 เติบโต 5% YoY ตามเป้าหมายที่วางไว้ แม้ผู้บริโภคจะระมัดระวังการใช้จ่ายมากขึ้นจากภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว สำหรับผลประกอบการไตรมาส 3/2569 คาดว่าจะมีกำไรสุทธิ 2.1 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 10% YoY จากการตั้งสำรองที่ลดลง แต่ลดลง 4% QoQ จากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น ส่วนในไตรมาส 4/2569 คาดว่ากำไรจะปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่องสู่ระดับ 2.2 พันล้านบาท หนุนโดย NIM ที่เพิ่มขึ้น ทั้งนี้ บริษัทได้เข้าซื้อกิจการ WIN เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการติดตามหนี้ ซึ่งในอนาคตมีโอกาสสร้างกำไรเพิ่มเติมจากการให้บริการแก่ KTB อีกด้วย

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม

แม้ผลการดำเนินงานจะอยู่ในเกณฑ์ดี แต่มีประเด็นที่ต้องเฝ้าระวังคือ ภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัว และ หนี้ครัวเรือนที่อยู่ในระดับสูง ซึ่งส่งผลให้ยอดใช้จ่ายต่อรายการลดลง นอกจากนี้ คาดการณ์ว่าอัตราส่วนหนี้เสีย (NPL) ณ สิ้นไตรมาส 3/2569 จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 1.90% จาก 1.85% ในไตรมาสก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม คุณภาพสินทรัพย์โดยรวมยังถือว่าอยู่ในเกณฑ์ดี และบริษัทมีความเข้มงวดในการคัดกรองสินเชื่อใหม่เพื่อควบคุมความเสี่ยง

สรุปภาพรวมการลงทุน

BLS มองว่า KTC มีพื้นฐานธุรกิจที่แข็งแกร่งและได้รับปัจจัยบวกจากการบริหารจัดการหนี้ที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นผ่าน WIN รวมถึงการเข้าถึงแหล่งเงินทุนที่มีต้นทุนลดลงหากมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (Repo rate) โดยประเมินราคาเป้าหมายพื้นฐานไว้ที่ 42.0 บาท ซึ่งสะท้อนถึงการเติบโตที่มั่นคงและการบริหารจัดการความเสี่ยงที่รัดกุมจนถึงสิ้นปี 2569