SMT สัญญาณฟื้นตัวชัดเจน รับอานิสงส์ AI หนุนกำไรโตแรง

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) ออกบทวิเคราะห์หุ้น SMT โดยคงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 7.60 บาทต่อหุ้น อิงค่า PER ที่ 25 เท่า ชี้ชัดผลประกอบการผ่านจุดต่ำสุดและเข้าสู่ช่วง Turnaround อย่างเต็มตัวในไตรมาส 2/2569 พร้อมรับแรงหนุนจากกลุ่มธุรกิจ Optical ที่เติบโตตามกระแส AI ซึ่งจะเป็นเครื่องยนต์หลักในการขับเคลื่อนรายได้ในอนาคต

เจาะลึกเนื้อหาการเติบโต

ผลการดำเนินงานในไตรมาส 2/2569 สะท้อนการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งทั้งด้านรายได้ อัตราการใช้กำลังการผลิต (Utilization) และอัตรากำไร (Margin) โดยบริษัทมีคำสั่งซื้อรองรับการผลิตต่อเนื่องไปอีก 8–12 เดือนข้างหน้า สำหรับธุรกิจ Optical ที่ร่วมมือกับ Lumentum ถือเป็นจุดเริ่มต้นสำคัญในการเข้าสู่ห่วงโซ่อุปทานระดับโลก โดยบริษัทคาดการณ์รายได้ปี 2569 ไม่น้อยกว่า 2.6 พันล้านบาท และปี 2570 จะเติบโตเกิน 3 พันล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นมากกว่า 10% ทั้งนี้ ผลบวกสำคัญ คือการที่บริษัทมีฐานะการเงินที่แข็งแกร่ง พร้อมรองรับการลงทุนขยายโรงงาน (Capex) รอบใหม่เพื่อรองรับความต้องการระยะยาวของลูกค้า

ข้อสังเกตและมุมมองนักวิเคราะห์

นักวิเคราะห์มองว่าประมาณการปัจจุบันอาจยังมีความระมัดระวัง (Conservative) เกินไป หากคำสั่งซื้อเปลี่ยนเป็นรายได้ได้เร็วกว่าคาด อย่างไรก็ตามมี ข้อควรระวัง คือข้อจำกัดด้าน Supply ของ Wafer Dicing ในตลาด รวมถึงความเสี่ยงจากการพึ่งพาลูกค้ารายหลักในสัดส่วนสูง และความผันผวนตามวัฏจักรอุตสาหกรรม ทั้งนี้คาดการณ์กำไรปกติปี 2569 จะพลิกกลับมาเป็นบวกที่ 150 ล้านบาท จากที่เคยขาดทุนในปี 2568 และคาดว่าจะเติบโตต่อเนื่องถึง 256 ล้านบาทในปี 2570 (+70% YoY)

สรุปภาพรวมการลงทุน

ในเชิง Valuation หุ้น SMT ยังถือว่า Laggard กลุ่มอย่างมาก โดยซื้อขายที่ PER ปี 2570 เพียง 19 เท่า เทียบกับกลุ่มที่ 28–58 เท่า ซึ่งถือเป็นโอกาสในการลงทุนเพื่อรับผลตอบแทนจากทั้งการเติบโตของกำไร (Earnings Growth) และการปรับตัวขึ้นของมูลค่าหุ้น (Multiple Re-rating) โดยการขยายกำลังการผลิตในอนาคตจะเป็น Catalyst สำคัญ ที่ช่วยยืนยันความเชื่อมั่นต่อความต่อเนื่องของรายได้และกำไรในระยะยาว