บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
ONEE กำไรต่ำกว่าคาด! หยวนต้าลดคำแนะนำเป็น "Trading" ชี้ทีวีดิจิทัลยังซบเซา
P/E 14.88 YIELD 7.26 ราคา 2.34 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: กำไร 4Q24 ต่ำกว่าคาด ฉุดภาพรวมปี 2025
บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ปรับลดคำแนะนำสำหรับ ONEE จาก "ซื้อ" เป็น "Trading" โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 3.60 บาท (จากเดิม 3.98 บาท) หลังกำไร 4Q24 ชะลอตัวต่ำกว่าคาด และแนวโน้มอุตสาหกรรมทีวีดิจิทัลยังไม่ฟื้นตัว
ผลประกอบการ 4Q24: กำไรทรุด -34% QoQ, -40% YoY
ONEE รายงานกำไรสุทธิ 4Q24 ที่ 107 ล้านบาท ลดลง 34% QoQ และ 40% YoY ต่ำกว่าที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ 28% สาเหตุหลักมาจากประสิทธิภาพในการทำกำไรที่ลดลง แม้รายได้รวมจะอยู่ที่ 1,727 ล้านบาท ทรงตัว YoY แต่รายได้จากธุรกิจ Content Marketing ลดลง 2% YoY จากเม็ดเงินโฆษณาในทีวีดิจิทัลที่ลดลง 6% YoY แม้ละคร "แม่หยัว" จะได้รับความนิยม ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นปรับลดลงจาก 42.5% ใน 4Q23 เป็น 38.9% ภาพรวมปี 2024 บริษัทมีกำไร 421 ล้านบาท ลดลง 17% YoY
ปี 2025: คาดฟื้นตัวจากฐานต่ำ แต่อุตสาหกรรมยังท้าทาย
หยวนต้าคาดว่า ONEE จะเผชิญความท้าทายในปี 2025 เนื่องจากอุตสาหกรรมทีวีดิจิทัลยังชะลอตัว โดยคาดว่าเม็ดเงินโฆษณากลุ่มทีวีดิจิทัลจะลดลง 5% YoY อย่างไรก็ตาม คาดว่าผลประกอบการของ ONEE จะเติบโตดีกว่าผู้ประกอบการรายอื่น จากกลยุทธ์ในการเพิ่มสัดส่วนรายได้จากธุรกิจอื่นนอกเหนือจากทีวีดิจิทัล เช่น การจัดอีเว้นท์คอนเสิร์ต และรายได้จากการบริหารศิลปินที่เพิ่มขึ้น รวมถึงรายได้จากการขายลิขสิทธิ์และแอป OneD ที่เติบโตดี
ปรับลดประมาณการกำไรและราคาเป้าหมาย
จากผลประกอบการปี 2024 ที่ต่ำกว่าคาด และแนวโน้มอุตสาหกรรมทีวีดิจิทัลที่ฟื้นตัวช้ากว่าคาด หยวนต้าจึงปรับลดกำไรปี 2025 ลงจากเดิม 4% เป็น 468 ล้านบาท และปรับลดกำไรตั้งแต่ปี 2026 ลง 7% ส่งผลให้ราคาเป้าหมายลดลงเหลือ 3.60 บาท โดยอิงวิธี DCF สมมติฐาน WACC ที่ 9.8% และ Terminal Growth ที่ 1%