บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KGI วิเคราะห์ CPALL กำไร Q4/67 โต 31% คงคำแนะนำ "Outperform" ด้วยราคาเป้าหมาย 79 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

KGI (ประเทศไทย) ยังคงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับหุ้น CPALL โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 79.00 บาท หลังจาก CPALL รายงานผลกำไรสุทธิไตรมาส 4 ปี 2567 ที่ 7.1 พันล้านบาท (+31% YoY, +28% QoQ) ซึ่งสูงกว่าที่ KGI และตลาดคาดการณ์ไว้

ผลประกอบการที่ดีกว่าคาด

กำไรที่สูงกว่าคาดเป็นผลมาจากอัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) ที่ดีกว่าที่คาดไว้ และรายได้อื่น ๆ ที่สูงขึ้น ผลประกอบการที่แข็งแกร่งนี้สะท้อนถึงการฟื้นตัวของกิจกรรมทางเศรษฐกิจและการเพิ่มขึ้นของจำนวนนักท่องเที่ยว นอกจากนี้ การจัดกลุ่มผลิตภัณฑ์ใหม่ โดยเฉพาะกลุ่มอาหาร ยังช่วยสนับสนุนให้อัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้นอีกด้วย

ทั้งนี้ KGI ประเมินราคาเป้าหมาย CPALL ที่ 79 บาท โดยอิงจาก PER (Price-to-Earnings Ratio) ที่ 27 เท่า ซึ่งคำนวณจากค่าเฉลี่ยในอดีต (Historical Average) ของกลุ่มบริษัทในระดับโลกและในประเทศไทย

ข้อสังเกตและปัจจัยขับเคลื่อน

KGI ชี้ให้เห็นว่า CPALL มีการเติบโตของยอดขายจากสาขาเดิม (Same Store Sales Growth: SSSG) ที่เป็นบวก โดยในไตรมาส 4 ปี 2567 SSSG อยู่ที่ 4% สนับสนุนโดยธุรกิจร้านสะดวกซื้อ (Convenience Store: CV) และ CP Axtra นอกจากนี้ อัตรากำไรขั้นต้นรวม (Consolidated Gross Margin) ในไตรมาส 4 ปี 2567 อยู่ที่ 22.9% เพิ่มขึ้นจากช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า ซึ่งเป็นผลมาจากการขยายตัวของอัตรากำไรขั้นต้นในธุรกิจ CV และ CP Axtra จากการจัดกลุ่มผลิตภัณฑ์

สรุป

KGI ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ CPALL โดยพิจารณาจากผลประกอบการที่ปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง การเติบโตของ SSSG และการบริหารจัดการอัตรากำไรขั้นต้นที่มีประสิทธิภาพ อย่างไรก็ตาม KGI ยังคงระบุถึงความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น เช่น ภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว การขยายสาขาที่ช้ากว่าที่คาดการณ์ไว้ การเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยี และความเสี่ยงด้านโลจิสติกส์