บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" CBG ราคาเป้าหมาย 93 บาท คาดกำไรปี 2568 โตต่อเนื่อง
P/E 15.03 YIELD 2.92 ราคา 44.50 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ:
บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้นบริษัทคาราบาวกรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ CBG โดยให้ราคาเป้าหมาย 93.00 บาท มองผลประกอบการปี 2568 เติบโตต่อเนื่องจากธุรกิจเครื่องดื่มชูกำลังในต่างประเทศและการรับจ้างจัดจำหน่ายที่ยังเติบโตได้ดี
ผลประกอบการ 4Q24:
CBG รายงานกำไรปกติ 4Q24 ที่ 783 ล้านบาท (+5.6% QoQ, +20.5% YoY) ใกล้เคียงคาดการณ์ เป็นระดับสูงสุดในรอบ 10 ไตรมาส กำไรทั้งปี 2024 อยู่ที่ 2,843 ล้านบาท เติบโตเด่น 47.7% YoY รายได้ 4Q24 อยู่ที่ 5,978 ล้านบาท (+17.3% QoQ, +12.4% YoY) โดยรายได้ธุรกิจเครื่องดื่มชูกำลัง (ED) เติบโตทั้งในและต่างประเทศ ธุรกิจรับจ้างจัดจำหน่ายเติบโตจากการจัดจำหน่ายสุราที่ดีต่อเนื่อง
ข้อสังเกต:
อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ใน 4Q24 อยู่ที่ 26.7% ต่ำกว่าที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ที่ 27.7% เนื่องจากต้นทุนอลูมิเนียมที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม GPM ยังดีขึ้นจาก 25.2% ใน 4Q23 สะท้อนต้นทุนการผลิตที่ลดลง SG&A/Sales ใกล้เคียงคาดอยู่ที่ 11.1% ลดลง QoQ จากการควบคุมค่าใช้จ่ายที่มีประสิทธิภาพ CBG ประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับงวด 2H24 ที่ 0.70 บาท/หุ้น หรือคิดเป็น Div Yield 0.9% ขึ้น XD วันที่ 6 มี.ค. 2025
วิธีคิดและเหตุผล:
หยวนต้าประเมินแนวโน้มกำไรปกติของ CBG ใน 1Q25 จะทรงตัว QoQ แต่เติบโต YoY โดยคาดว่ารายได้ 1Q25 อาจชะลอ QoQ เล็กน้อยจากฐานสูงใน 4Q24 อย่างไรก็ตาม CBG จะมีปัจจัยบวกจากต้นทุนที่ปรับลดลง เช่น ราคาน้ำตาล และเศษแก้ว หนุนให้ GPM สูงขึ้น ถึงแม้ราคาหุ้นจะปรับลดลงจากความกังวลด้านการแข่งขันราคา แต่หยวนต้ายังคงมีมุมมองบวกต่อแนวโน้มผลประกอบการปี 2568 จากการเติบโตของธุรกิจเครื่องดื่มชูกำลังในต่างประเทศ (เวียดนามและกัมพูชา) และการฟื้นตัวในเมียนมา รวมถึงธุรกิจรับจ้างจัดจำหน่ายที่ยังเติบโตได้ดี