บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

Phillip Securities (Thailand) หรือ PST ยังคงแนะนำ "ทยอยซื้อ" หุ้น BBL โดยให้ราคาเป้าหมาย 169 บาท มองโอกาสเติบโตในต่างประเทศ โดยเฉพาะอาเซียน, เป็นปัจจัยหนุนสำคัญ แม้ว่าการเติบโตในประเทศไทยอาจจะไม่สูงมากนัก

โอกาสในต่างประเทศ:

PST คาดการณ์ว่า GDP ของประเทศไทยปี 2568 จะเติบโตประมาณ 2.5 - 3% ในขณะที่ IMF คาดการณ์ว่าอาเซียน 5 ประเทศ (ไทย, อินโดนีเซีย, มาเลเซีย, ฟิลิปปินส์, สิงคโปร์) จะมี GDP เติบโต 4.5% BBL มีเครือข่ายต่างประเทศที่ดี โดยเฉพาะในอินโดนีเซียที่มีธนาคารเพอร์มาตา ซึ่งคาดว่าจะมี GDP เติบโต 5.1% ซึ่งสูงกว่าประเทศไทยและค่าเฉลี่ยของอาเซียน

BBL ตั้งเป้าสินเชื่อปี 2568 เติบโต 3 - 4% โดยเน้นสินเชื่อรายใหญ่และสินเชื่อต่างประเทศเป็นหลัก โดยจะมาจากงบประมาณภาครัฐที่เพิ่มขึ้น, การลงทุนทางตรงจากต่างประเทศ, และการท่องเที่ยวที่โตต่อเนื่อง ในขณะที่สินเชื่อ SME และสินเชื่อรายย่อยอาจจะยังมีความเสี่ยงสูงอยู่

ความเสี่ยงและข้อสังเกต:

PST คาดว่า NPL ของ BBL อาจจะเพิ่มขึ้นได้ในบางช่วง แต่อย่างไรก็ตาม ด้วยสัดส่วนสำรองต่อ NPL ที่สูงถึง 334.3% ซึ่งเป็นระดับที่สูงที่สุดในระบบธนาคาร ทำให้ BBL จะมีการลดระดับการตั้งสำรองในปี 2568 ลงเหลือ 0.9 – 1% ของสินเชื่อรวม จากปี 2567 ที่มีการตั้ง 1.29% ของสินเชื่อรวม การเพิ่ม Pay out ratio และการซื้อหุ้นคืนอยู่ระหว่างการพิจารณา

BBL มีเงินกองทุนทั้งสิ้นถึง 20.4% และเป็นเงินกองทุนชั้นที่ 1 17% ซึ่งเป็นระดับที่สูงกว่าเกณฑ์ของ ธปท. มาก

สรุป:

PST ยังคงประมาณการกำไรปี 2568 ของ BBL ไว้ที่ 47 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 4.1% y-y โดยคาดระดับการตั้งสำรองไว้ที่ 1.1 % ของสินเชื่อรวม สูงกว่าเป้าของ BBL ที่ตั้งไว้ที่ 0.9 – 1% ของสินเชื่อรวม คงราคาพื้นฐานไว้ที่ 169 บาท ยังคงแนะนำ “ทยอยซื้อ”

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: อิงจาก P/BV'68 ที่ 0.5 เท่า