บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: BCP กำไร Q4/67 โตต่อเนื่อง, GLOBLEX ปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย

บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก (GLOBLEX) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น บริษัท บางจาก คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ BCP โดยปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 42 บาท จากเดิม 36 บาท มองว่า BCP มีแนวโน้มกำไรสุทธิเติบโตอย่างแข็งแกร่งในปี 2568 จากธุรกิจโรงกลั่นที่ฟื้นตัวและธุรกิจใหม่ที่ขยายตัว

ผลประกอบการ Q4/2567: กำไรหลักแกร่ง, ธุรกิจไบโอดีเซลหนุน

BCP รายงานกำไรสุทธิในไตรมาส 4/2567 ที่ 17 ล้านบาท พลิกจากขาดทุนสุทธิ 2.1 พันล้านบาทในไตรมาส 3/2567 กำไรหลัก (Core Net Profit) อยู่ที่ 1.8 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 153% QoQ และลดลงเล็กน้อย 0.2% YoY สาเหตุหลักมาจาก Gross Refining Margin (GRM) ที่สูงขึ้นและอัตราการใช้กำลังการผลิตที่ 92% ธุรกิจไบโอดีเซลเติบโตอย่างโดดเด่น โดยมี EBITDA เพิ่มขึ้น 98% QoQ จากต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลง

ปัจจัยหนุนการเติบโต: GRM แข็งแกร่ง, ธุรกิจใหม่สดใส

GLOBLEX คาดการณ์ว่า GRM ของ BCP จะยังคงแข็งแกร่งในปี 2568 โดยเฉลี่ยอยู่ที่ 5-7 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล ธุรกิจโรงกลั่นในกรุงเทพฯ คาดว่าจะสร้างกำไรสุทธิ 3.0 พันล้านบาท นอกจากนี้ ธุรกิจของ BSRC ก็คาดว่าจะทำกำไรสุทธิ 1.0-2.0 พันล้านบาท จากปริมาณการผลิตที่สูงและต้นทุนที่ต่ำกว่า

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: SoTP Valuation

GLOBLEX ประเมินราคาเป้าหมายของ BCP โดยใช้วิธี Sum-of-the-Parts (SoTP) Valuation โดยให้มูลค่ากับแต่ละธุรกิจดังนี้:

• ธุรกิจโรงกลั่น: 3x EV/EBITDA ปี 2568
• สถานีบริการน้ำมัน: 10x P/E ปี 2568
• ธุรกิจสำรวจและผลิตปิโตรเลียม (E&P): 4x EV/EBITDA ปี 2568
• ธุรกิจไบโอดีเซล: 10x P/E ปี 2568