TMAN Q2/2569: รายได้โต 11.5% จาก DBU ใหม่ แต่กำไรสุทธิหด 8.6% เหตุ GPM ลด

รายได้จากการจัดจำหน่ายสินค้าบุคคลภายนอก (DBU) ดันยอดขาย แต่กดดันอัตรากำไรขั้นต้น

บริษัท ที.แมน ฟาร์มาซูติคอล จำกัด (มหาชน) หรือ TMAN รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2569 มีรายได้จากการขายและบริการรวม 590.8 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 11.5% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักจากการเติบโตของรายได้จากการจัดจำหน่ายสินค้าภายใต้แบรนด์ของบุคคลภายนอก (DBU) และธุรกิจรับจ้างผลิต (OEM) อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิกลับปรับตัวลดลง 8.6% มาอยู่ที่ 97.6 ล้านบาท เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ลดลงจากการรับรู้รายได้จากธุรกิจ DBU ที่มีอัตรากำไรต่ำกว่าธุรกิจหลัก

Highlight สำคัญ

• รายได้รวม Q2/2569 เติบโต 11.5% YoY สู่ 590.8 ล้านบาท: ได้แรงหนุนหลักจากธุรกิจจัดจำหน่ายสินค้าบุคคลภายนอก (DBU) และธุรกิจรับจ้างผลิต (OEM)
• กำไรสุทธิ Q2/2569 หดตัว 8.6% YoY เหลือ 97.6 ล้านบาท: เป็นผลจากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ลดลงจากการเพิ่มขึ้นของรายได้จากธุรกิจ DBU ที่มีกำไรต่ำกว่า
• อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ลดลง: จาก 51.4% ใน Q2/2568 เป็น 46.0% ใน Q2/2569 โดย GPM ของธุรกิจหลักยังคงแข็งแกร่งที่ 50.3%
• ต้นทุนขายและ SG&A เพิ่มขึ้น: ต้นทุนขายเพิ่ม 23.3% YoY และ SG&A เพิ่ม 9.7% YoY โดยส่วนหนึ่งมาจากค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจ DBU และการลงทุนด้านการตลาด
• ต้นทุนทางการเงินลดลง 51.8% YoY: จากการทยอยชำระคืนเงินกู้ยืมและอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง
• ภาษีเงินได้เพิ่มขึ้น: อัตราภาษีที่แท้จริงเพิ่มขึ้นจาก 13.8% เป็น 17.3% เนื่องจากสิทธิประโยชน์ทางภาษีสิ้นสุดลง

ภาพรวมผลประกอบการ

ในไตรมาส 2 ปี 2569 TMAN มีรายได้จากการขายและการให้บริการรวม 590.8 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 11.5% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักจากการเติบโตของรายได้จากผลิตภัณฑ์สมุนไพรจากการจัดจำหน่ายสินค้าภายใต้แบรนด์ของบุคคลภายนอกรายใหญ่รายใหม่ (DBU) และรายได้จากการรับจ้างผลิต (OEM) รวมถึงการเติบโตของรายได้จากกลุ่มลูกค้าบุคคลจากการขยายช่องทาง E-commerce อย่างไรก็ตาม รายได้รวมปรับตัวลดลง 6.2% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งเป็นไปตามแนวโน้มปกติของธุรกิจ

ในส่วนของกำไรขั้นต้น อยู่ที่ 273.3 ล้านบาท ลดลง 0.6% YoY แม้รายได้จะเพิ่มขึ้น เนื่องจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นมาจากส่วนงาน DBU ที่มีกำไรขั้นต้นต่ำกว่า ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลงจาก 51.4% เป็น 46.0%

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้น 9.7% YoY เป็น 155.1 ล้านบาท จากค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจ DBU ใหม่ และการลงทุนด้านการตลาด

ต้นทุนทางการเงินลดลงอย่างมีนัยสำคัญ 51.8% YoY เหลือ 3.6 ล้านบาท จากการชำระคืนเงินกู้ยืม

ค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้เพิ่มขึ้น 19.4% YoY เป็น 20.4 ล้านบาท จากอัตราภาษีที่แท้จริงที่สูงขึ้น

ส่งผลให้กำไรสุทธิในไตรมาส 2 ปี 2569 อยู่ที่ 97.6 ล้านบาท ลดลง 8.6% YoY และอัตรากำไรสุทธิลดลงจาก 19.9% เป็น 16.4%

สำหรับงวด 6 เดือนแรกปี 2569 รายได้รวมอยู่ที่ 1,220.6 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 8.6% YoY ขณะที่กำไรสุทธิอยู่ที่ 212.2 ล้านบาท ลดลง 7.2% YoY

โอกาส

• การเติบโตของธุรกิจ DBU และ OEM: เป็นปัจจัยขับเคลื่อนรายได้หลักในปัจจุบัน และมีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่อง
• การขยายช่องทาง E-commerce: เป็นโอกาสในการเข้าถึงกลุ่มลูกค้าบุคคลที่เพิ่มขึ้น
• การพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่ (NPD): บริษัทฯ ยังคงมุ่งมั่นพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่เพื่อตอบสนองความต้องการของผู้บริโภคและรักษาความเป็นผู้นำ
• การขยายธุรกิจในกลุ่มผลิตภัณฑ์แม่ เด็ก และครอบครัว: การจัดตั้งบริษัทย่อย "ละมุน ไลฟ์แคร์ 26" เพื่อรองรับธุรกิจภายใต้แบรนด์ Lamoon จะช่วยเสริมพอร์ต Health & Wellness
• การร่วมมือกับ Premier Innova: เพื่อพัฒนานวัตกรรมด้าน Health & Wellness โดยผสานความเชี่ยวชาญด้านเภสัชกรรม งานวิจัย และนาโนเทคโนโลยี
• แนวโน้มอุตสาหกรรมยาเติบโต: ตลาด ยาในประเทศไทยคาดว่าจะเติบโตเฉลี่ยสะสม (CAGR) 5.9% ไปจนถึงปี 2570

ความเสี่ยง

• การพึ่งพารายได้จากธุรกิจ DBU ที่มีกำไรต่ำ: อาจกดดันอัตรากำไรโดยรวมของบริษัทฯ หากไม่สามารถบริหารจัดการต้นทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ หรือไม่สามารถเพิ่มสัดส่วนรายได้จากธุรกิจ Own Brand ที่มีกำไรสูงได้
• ภาวะตลาดและเศรษฐกิจชะลอตัว: ส่งผลให้ผู้บริโภคระมัดระวังการใช้จ่าย โดยเฉพาะในกลุ่มผลิตภัณฑ์เพื่อสุขภาพ
• การแข่งขันในอุตสาหกรรม: อุตสาหกรรมยาและผลิตภัณฑ์สุขภาพมีการแข่งขันสูง
• การสิ้นสุดสิทธิประโยชน์ทางภาษี: ส่งผลให้ค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้เพิ่มขึ้น
• ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน: แม้จะระบุเพียงเล็กน้อย แต่การดำเนินธุรกิจในตลาดต่างประเทศอาจมีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน

สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ

• การบริหารจัดการอัตรากำไรขั้นต้น (GPM): ความสามารถในการรักษาระดับ GPM ของธุรกิจหลัก และการบริหารต้นทุนของธุรกิจ DBU และ OEM
• การเติบโตของรายได้จากธุรกิจ Own Brand: การเพิ่มสัดส่วนรายได้จากผลิตภัณฑ์ที่บริษัทฯ พัฒนาเอง ซึ่งมีกำไรสูงกว่า
• การขยายธุรกิจใหม่: ความคืบหน้าของธุรกิจผลิตภัณฑ์สำหรับแม่ เด็ก และครอบครัว (Lamoon) และการพัฒนานวัตกรรมร่วมกับ Premier Innova
• ค่าใช้จ่ายการขายและการตลาด: การใช้จ่ายเพื่อสนับสนุนการเติบโตของยอดขาย และผลตอบแทนจากการลงทุน
• แนวโน้มอัตราภาษีเงินได้: ผลกระทบจากการสิ้นสุดสิทธิประโยชน์ทางภาษี

รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: สินค้าอุปโภคบริโภค)

Sourcing & Volume: เอกสารไม่ได้ระบุข้อมูล SSS (Same-Store Sales) หรือ Volume การขายโดยตรง แต่มีการกล่าวถึงการเติบโตของรายได้จากการจัดจำหน่ายสินค้าภายใต้แบรนด์ของบุคคลภายนอกรายใหญ่รายใหม่ ซึ่งบ่งชี้ถึงการเพิ่มขึ้นของปริมาณการขายในส่วนนี้

Market Share: ไม่มีการระบุข้อมูล Market Share โดยตรง แต่มีการกล่าวถึงรางวัล No.1 Brand Thailand ของ Propoliz ซึ่งสะท้อนถึงความแข็งแกร่งของแบรนด์ในกลุ่มผลิตภัณฑ์ดูแลช่องปากและลำคอ

ราคาขาย: ไม่มีการกล่าวถึงการเปลี่ยนแปลงราคาขายโดยตรง แต่การเติบโตของรายได้จาก DBU และ OEM อาจสะท้อนถึงการขยายฐานลูกค้าหรือปริมาณการขาย

ต้นทุนวัตถุดิบ: ไม่มีการระบุข้อมูลต้นทุนวัตถุดิบโดยตรง แต่มีการกล่าวถึงประสิทธิภาพในการดำเนินงานและการบริหารต้นทุนที่ดีในภาพรวม

ค่าใช้จ่ายการตลาด: มีการกล่าวถึงการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการดำเนินกิจกรรมด้านการขายและการตลาดอย่างต่อเนื่องและสม่ำเสมอมากขึ้นในปี 2569 เพื่อสนับสนุนการเติบโตของยอดขาย

ช่องทาง Modern Trade/Online: มีการกล่าวถึงการเพิ่มสินค้าสำหรับจำหน่ายในช่องทางธุรกิจค้าปลีกสมัยใหม่และร้านค้าปลีกเฉพาะอย่าง เพื่อเพิ่มการเข้าถึงผู้บริโภค และการมุ่งเน้นการขยายช่องทาง E-commerce มากขึ้นในปี 2569

สินค้าใหม่: มีการกล่าวถึงการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่อย่างต่อเนื่อง และการพัฒนาผลิตภัณฑ์ที่ตอบสนองความต้องการของผู้บริโภค

ฐานะการเงินและกระแสเงินสด

ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2569 กลุ่มบริษัทฯ มีสินทรัพย์รวม 3,870.3 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2.3% จากสิ้นปี 2568 โดยมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 502.4 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 103.1 ล้านบาท จากกระแสเงินสดรับกิจกรรมดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น

หนี้สินรวมอยู่ที่ 1,669.1 ล้านบาท เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.1% จากสิ้นปี 2568 โดยเงินกู้ยืมระยะสั้นลดลง 5.0 ล้านบาท

ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม 2,201.2 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 4.0% จากสิ้นปี 2568 จากกำไรสุทธิสะสม

อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E Ratio) อยู่ที่ 0.76 เท่า ลดลงจาก 0.79 เท่า ณ สิ้นปี 2568 แสดงถึงการบริหารจัดการหนี้สินที่ดี

อัตราส่วนเงินทุนหมุนเวียน (Current Ratio) อยู่ที่ 1.56 เท่า เพิ่มขึ้นจาก 1.55 เท่า ณ สิ้นปี 2568

สรุปท้าย

TMAN ในไตรมาส 2 ปี 2569 เผชิญกับความท้าทายในการบริหารจัดการอัตรากำไร แม้รายได้จะเติบโตได้ดีจากการขยายธุรกิจจัดจำหน่ายสินค้าบุคคลภายนอก (DBU) และ OEM แต่กำไรสุทธิกลับลดลงเนื่องจาก GPM ที่ต่ำลงของธุรกิจเหล่านี้ ประกอบกับค่าใช้จ่ายการขายและการตลาดที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ ยังคงมีโอกาสในการเติบโตจากการขยายธุรกิจใหม่ๆ และการพัฒนานวัตกรรม โดยต้องจับตาความสามารถในการบริหารจัดการต้นทุนและอัตรากำไรในระยะต่อไป เพื่อให้การเติบโตของรายได้สามารถแปลงเป็นกำไรที่แข็งแกร่งได้อย่างยั่งยืน