KGI ปรับลดกำไร SISB รับผลกระทบเศรษฐกิจชะลอตัวและจำนวนนักเรียนลดลง

ไฮไลท์สำคัญ

โบรกเกอร์ KGI ออกบทวิเคราะห์ปรับลดประมาณการกำไรของ SISB ลง โดยคาดการณ์กำไรปกติไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 201 ล้านบาท ลดลง 10.0% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) และลดลง 6.7% จากไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) สะท้อนภาพรวมเศรษฐกิจที่อ่อนแอและจำนวนนักเรียนที่ปรับตัวลดลงเล็กน้อย

รายละเอียดการวิเคราะห์และแนวโน้มธุรกิจ

จากการประเมินของ KGI คาดว่าจำนวนนักเรียนจะลดลงเหลือ 4,587 คน (-1.4% YoY, -0.3% QoQ) ซึ่งเป็นผลมาจากภาวะเศรษฐกิจที่กดดันการตัดสินใจของผู้ปกครองในหลายวิทยาเขต แม้ว่ารายได้ต่อหัวจะปรับตัวเพิ่มขึ้นจากการปรับค่าเทอมในช่วงต้นปีการศึกษา แต่ไม่สามารถชดเชยจำนวนนักเรียนที่ลดลงได้ ส่งผลให้คาดการณ์รายได้ไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 624 ล้านบาท นอกจากนี้ อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) มีแนวโน้มลดลงเหลือ 50.3% จากเดิมที่ 54.6% ในไตรมาส 2/2565 เนื่องจากแรงกดดันด้านต้นทุนและการใช้ประโยชน์จากสินทรัพย์ (Operating Leverage) ที่ลดลงตามจำนวนนักเรียน

ข้อสังเกตและมุมมองการลงทุน

KGI ได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 2569 ลง 6.1% เหลือ 884 ล้านบาท และปี 2570 ลง 6.6% เหลือ 915 ล้านบาท โดยมองว่าการเติบโตในระยะยาวของ SISB ยังมีจำกัด อย่างไรก็ตาม บริษัทยังคงมีปัจจัยพื้นฐานที่น่าสนใจด้วยอัตราผลตอบแทนต่อส่วนผู้ถือหุ้น (ROE) ที่สูงกว่า 20% และมีอัตราการจ่ายเงินปันผลที่น่าพอใจประมาณ 5% ต่อปี ทั้งนี้ KGI ได้ปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 10.50 บาท (จากเดิม 11.00 บาท) และคงคำแนะนำ "Neutral" (ถือ)

สรุปภาพรวม

แม้ SISB จะเผชิญกับความท้าทายจากภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัวและจำนวนนักเรียนที่ลดลงในระยะสั้น แต่บริษัทมีสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่งและยังคงเป็นหุ้นที่มีพื้นฐานดี นักลงทุนควรติดตามความสามารถในการบริหารจัดการต้นทุนและจำนวนนักเรียนในไตรมาสถัดไป รวมถึงโอกาสในการรับรู้กำไรจากการขายหุ้น THAI ที่ยังไม่ได้รวมอยู่ในประมาณการ เพื่อประเมินทิศทางราคาหุ้นในอนาคต