ASW โชว์กำไรไตรมาส 2 พุ่งกระฉูด 184% รับอานิสงส์โอนคอนโดภูเก็ตหนุนผลงานโตแกร่ง

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัท แอสเซทไวส์ จำกัด (มหาชน) หรือ ASW ประกาศผลการดำเนินงานไตรมาส 2/2569 มีกำไรสุทธิอยู่ที่ 563 ล้านบาท เติบโตโดดเด่นถึง 145% จากไตรมาสก่อนหน้า และพุ่งขึ้น 184% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยได้รับแรงหนุนหลักจากการโอนกรรมสิทธิ์คอนโดมิเนียมที่เพิ่มสูงขึ้น โดยเฉพาะโครงการในจังหวัดภูเก็ตและโครงการร่วมทุน (JV) ที่แล้วเสร็จพร้อมส่งมอบ

เจาะลึกผลประกอบการและการเติบโต

ในไตรมาส 2/2569 บริษัทมียอดโอนกรรมสิทธิ์อสังหาริมทรัพย์ทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 3.4 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 110% จากปีก่อนหน้า โดยมีปัจจัยบวกสำคัญจากโครงการ The TITLE Serenity Naiyang ในภูเก็ตที่เพิ่งสร้างเสร็จ นอกจากนี้ อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) ของธุรกิจอสังหาฯ ยังปรับตัวดีขึ้นมาอยู่ที่ 44.8% ซึ่งสูงกว่าคู่แข่งในอุตสาหกรรม ขณะที่ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมทุนพลิกกลับมาเป็นบวกที่ 108 ล้านบาท จากการโอนโครงการ Modiz Vault เกษตร-ศรีปทุม และ Kave Genesis นครปฐม ส่งผลให้ภาพรวมครึ่งปีแรก (1H26) บริษัทมีกำไรสุทธิแล้ว 792 ล้านบาท คิดเป็น 52% ของประมาณการทั้งปี

ข้อสังเกตและแนวโน้มการลงทุน

โบรกเกอร์ FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ ราคาเป้าหมายที่ 9.00 บาท ด้วยวิธีประเมินมูลค่าที่น่าสนใจ โดยมองว่า ASW มีแนวโน้มการเติบโตของกำไรที่เร่งตัวขึ้นในไตรมาส 3 และ 4 ของปี 2569 จากการรับรู้รายได้ของโครงการใหม่ๆ อาทิ The TITLE Heritage Bang Tao ในภูเก็ต ซึ่งมีมูลค่าโครงการสูงถึง 6 พันล้านบาท ทั้งนี้บริษัทมีจุดเด่นเรื่องการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ (Operating Leverage) ทำให้สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ต่อรายได้ลดลงเหลือ 23.3% แม้จะมีภาระดอกเบี้ยจ่ายที่เพิ่มขึ้นตามจำนวนโครงการที่สร้างเสร็จ แต่ก็ถือว่าอยู่ในระดับที่จัดการได้

สรุปภาพรวม

ASW ถือเป็นหุ้นกลุ่มอสังหาฯ ที่มีความน่าสนใจด้วย Valuation ที่ถูก โดยซื้อขายที่ระดับ PER ปี 2569 เพียง 5 เท่า พร้อมคาดการณ์ อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) สูงถึง 8% สำหรับปี 2569 ซึ่งสะท้อนถึงความแข็งแกร่งของกระแสเงินสดและการเติบโตที่ชัดเจนในช่วงครึ่งหลังของปี นักลงทุนจึงควรจับตาการโอนกรรมสิทธิ์ในโครงการภูเก็ตที่จะเป็นตัวขับเคลื่อนกำไรหลักในช่วงที่เหลือของปีนี้