SCC โชว์ฟอร์มแกร่งไตรมาส 2 กำไรพุ่งแรง หยวนต้าปรับคำแนะนำรับราคาหุ้นที่ขยับขึ้น

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัท ปูนซิเมนต์ไทย จำกัด (มหาชน) หรือ SCC ประกาศผลการดำเนินงานไตรมาส 2/2569 ที่โดดเด่น โดยมีกำไรสุทธิ 1.2 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้นถึง 85% จากไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) แม้จะลดลง 34% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) โดยได้รับแรงหนุนหลักจากธุรกิจปิโตรเคมีและบรรจุภัณฑ์ที่ฟื้นตัวได้ดีกว่าคาด ส่งผลให้บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล 3.50 บาทต่อหุ้น

เจาะลึกผลประกอบการและกลยุทธ์

หากพิจารณากำไรปกติในไตรมาส 2/2569 พบว่าทำได้ถึง 1.1 หมื่นล้านบาท (+496% QoQ, +252% YoY) ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ไตรมาส 2/2562 โดยธุรกิจปิโตรเคมีมี EBITDA เติบโตแข็งแกร่งถึง 217% QoQ จากการปรับกลยุทธ์เพิ่มสัดส่วนสินค้ามูลค่าเพิ่มสูง (HVA) และการบริหารจัดการกำลังผลิตที่มีประสิทธิภาพ แม้จะเผชิญความท้าทายจากเหตุการณ์ในตะวันออกกลางที่กระทบวัตถุดิบ ส่วนธุรกิจซีเมนต์และวัสดุก่อสร้างแม้จะชะลอตัวตามฤดูกาล แต่สามารถบริหารจัดการค่าใช้จ่ายได้ดีขึ้น

ข้อสังเกตและมุมมองนักวิเคราะห์

บล.หยวนต้า ประเมินว่าแนวโน้มในไตรมาส 3/2569 อาจชะลอตัวลง (HoH) เนื่องจากต้นทุนพลังงานในธุรกิจบรรจุภัณฑ์ที่ทยอยปรับตัวสูงขึ้น และส่วนต่างราคาปิโตรเคมี (Spread) ที่มีแนวโน้มลดลง 30-40% QoQ อย่างไรก็ตาม ในภาพรวมปี 2569-2570 บริษัทยังคงทิศทางการฟื้นตัวต่อเนื่องจากการปรับโครงสร้างธุรกิจเพื่อลดต้นทุนและภาระหนี้สินอย่างต่อเนื่อง ทั้งนี้ หยวนต้าคงราคาเหมาะสมที่ 290.00 บาท โดยใช้วิธีประเมินมูลค่าพื้นฐาน แต่เนื่องจากราคาหุ้นปรับตัวขึ้นมาแรงในช่วง 2 สัปดาห์ที่ผ่านมา ทำให้ Upside เหลือเพียง 12% จึงปรับลดคำแนะนำลงเหลือ TRADING เพื่อรอจังหวะเข้าลงทุนใหม่เมื่อราคาจูงใจกว่านี้

สรุปภาพรวมการลงทุน

ผลประกอบการไตรมาส 2/2569 ของ SCC สะท้อนถึงความแข็งแกร่งในการปรับตัวรับมือกับปัจจัยภายนอกได้เป็นอย่างดี แม้ในระยะสั้นจะมีแรงกดดันจากต้นทุนและภาวะตลาดที่ผันผวน แต่ด้วยกลยุทธ์การเพิ่มประสิทธิภาพการผลิตและการลดหนี้ ทำให้พื้นฐานของบริษัทยังคงอยู่ในทิศทางฟื้นตัว นักลงทุนสามารถถือเพื่อรับเงินปันผลหรือ Let Profit Run ได้ แต่ควรระมัดระวังความผันผวนของราคาในระยะสั้นที่สะท้อนข่าวดีไปบางส่วนแล้ว