จับตา HUMAN กำไรผ่านจุดต่ำสุดใน Q2/69 เตรียมฟื้นตัวแรงรับปี 2570

ไฮไลท์สำคัญ: โบรกฯ มองเห็นสัญญาณบวก

บริษัทหลักทรัพย์ เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ MST ออกบทวิเคราะห์หุ้น Humanica (HUMAN) โดยยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 8.40 บาท (จากเดิม 8.30 บาท) โดยใช้วิธีคิดแบบ DCF (Discounted Cash Flow) เพื่อสะท้อนการเติบโตที่แข็งแกร่งในระยะยาว โดยคาดการณ์ว่าผลประกอบการจะผ่านจุดต่ำสุดในไตรมาส 2/2569 และเริ่มฟื้นตัวอย่างชัดเจนตั้งแต่ไตรมาส 3/2569 เป็นต้นไป

วิเคราะห์เจาะลึก: ผลประกอบการและแนวโน้มการเติบโต

สำหรับผลประกอบการในไตรมาส 2/2569 คาดว่าจะมีกำไรปกติอยู่ที่ 69 ล้านบาท ลดลง 24% YoY และ 4% QoQ เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นได้รับผลกระทบจากค่าใช้จ่ายด้าน Cloud Hosting และการบำรุงรักษาซอฟต์แวร์ที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม ในไตรมาส 3-4/2569 คาดว่ามาร์จิ้นจะฟื้นตัวสู่ระดับ 48-51% จากการปรับปรุงสถาปัตยกรรมซอฟต์แวร์ให้มีประสิทธิภาพมากขึ้น และสำหรับปี 2570 คาดว่ากำไรปกติจะ เติบโตโดดเด่นถึง 23% จากรายได้ที่ขยายตัวและการลดลงของค่าใช้จ่ายตัดจำหน่ายสินทรัพย์

ข้อสังเกต: ปัจจัยหนุนและโอกาสทางธุรกิจ

นักลงทุนควรจับตาปัจจัยบวกสำคัญ 3 ประการ ได้แก่ 1. การฟื้นตัวของอัตรากำไรขั้นต้นในช่วงครึ่งปีหลังของปี 2569 2. การเติบโตของกำไรปกติที่แข็งแกร่งในปี 2570 และ 3. อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจในระดับ 7-8% ต่อปี นอกจากนี้ ความร่วมมือกับพันธมิตรใหม่อย่าง Dentsu Soken ยังเป็นปัจจัยบวกที่อาจสร้างโอกาสในการเติบโตของกำไรให้สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้เดิม

บทสรุป: มุมมองการลงทุน

แม้ผลประกอบการในไตรมาส 2/2569 จะดูอ่อนแอ แต่ถือเป็นจุดต่ำสุดของปี ก่อนที่บริษัทจะเข้าสู่รอบการเติบโตใหม่ที่แข็งแกร่ง ทั้งนี้ MST มองว่า HUMAN มีสถานะทางการเงินที่มั่นคงและมีกระแสเงินสดที่ดี พร้อมรับมือกับความท้าทายทางธุรกิจได้เป็นอย่างดี การปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 8.40 บาท สะท้อนถึงความเชื่อมั่นในศักยภาพการทำกำไรที่จะกลับมาเติบโตอย่างมีนัยสำคัญในปี 2570