NSL เผยกำไรไตรมาส 2 ชะลอตัวจากต้นทุนพุ่งและยอดขายกลุ่มฟู้ดเซอร์วิสลดลง

ไฮไลท์สำคัญ

โบรกเกอร์ FSSIA ประเมินแนวโน้มผลประกอบการของ NSL ในไตรมาส 2/2569 ว่าอาจปรับตัวลดลงเล็กน้อย โดยคาดการณ์กำไรสุทธิอยู่ที่ 158 ล้านบาท (-3.3% จากไตรมาสก่อน และ -4.2% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน) เนื่องจากได้รับแรงกดดันจากต้นทุนบรรจุภัณฑ์ที่สูงขึ้นตามราคาพลังงาน และรายได้จากกลุ่มธุรกิจฟู้ดเซอร์วิสที่อ่อนตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ

ส่วนเนื้อหา

สำหรับภาพรวมธุรกิจในไตรมาส 2/2569 รายได้จากกลุ่มเบเกอรี่ยังคงเติบโตได้ดีที่ 9.9% จากปีก่อน ตามความต้องการสินค้าใหม่ที่แข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม รายได้จากกลุ่มฟู้ดเซอร์วิสคาดว่าจะลดลงถึง 18.7% จากไตรมาสก่อน และ 22.2% จากปีก่อน จากกำลังซื้อผู้บริโภคที่ชะลอตัวและผลกระทบจากโครงการ "ไทยช่วยไทย" ที่ส่งผลต่อลูกค้ากลุ่มร้านอาหารเชน ทั้งนี้ FSSIA คาดการณ์อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) จะอยู่ที่ 19.2% ลดลงจากระดับ 19.9% ในไตรมาส 1/2569 และไตรมาส 2/2568 โดยมีปัจจัยบวกจากการตั้งสำรองหนี้สูญที่ลดลงและการฟื้นตัวของยอดขายส่งออก

ข้อสังเกต

นักวิเคราะห์มองว่าผลประกอบการในไตรมาส 3/2569 จะยังคงอยู่ในภาวะชะลอตัวต่อเนื่องจากปัจจัยฤดูกาล ผลกระทบเต็มไตรมาสจากโครงการไทยช่วยไทย และค่าเสื่อมราคาจากโรงงานใหม่ที่จะเริ่มบันทึกในช่วงเดือนสิงหาคม-กันยายน อย่างไรก็ตาม คาดการณ์ว่ากำไรจะเริ่มฟื้นตัวอย่างชัดเจนในไตรมาส 4/2569 และต่อเนื่องไปถึงปี 2570 โดยได้รับแรงหนุนจากช่วงไฮซีซั่นของธุรกิจเบเกอรี่และฟู้ดเซอร์วิส รวมถึงแรงกดดันด้านต้นทุนบรรจุภัณฑ์ที่คาดว่าจะผ่อนคลายลง

ส่วนสรุป

FSSIA คงคำแนะนำ ซื้อ โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 27 บาท (อ้างอิงวิธี PE Ratio ที่ 13 เท่า) แม้ผลประกอบการระยะสั้นจะเผชิญความท้าทาย แต่บริษัทมีพื้นฐานที่แข็งแกร่งจากการเติบโตของสินค้าใหม่และการขยายฐานรายได้นอกเหนือจาก 7-Eleven นอกจากนี้ หุ้นยังมีความน่าสนใจจากอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่คาดว่าจะสูงถึง 5% ต่อปี ซึ่งถือเป็นระดับที่คุ้มค่าสำหรับการลงทุนเพื่อรอการฟื้นตัวในอนาคต