บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX วิเคราะห์ SCGP กำไรสุทธิไตรมาส 1/69 โดดเด่นเกินคาดการณ์ถึง 30% จากอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงขึ้น พร้อมปรับประมาณการกำไรปี 2569-2570 ขึ้น 17-19% คงคำแนะนำ "Outperform" และปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 32 บาท

ผลประกอบการ Q1/69 สุดปัง

SCGP รายงานกำไรสุทธิ 1.6 พันล้านบาทในไตรมาส 1/69 สูงกว่าที่ INVX และตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 30% กำไรปกติเพิ่มขึ้น 74% YoY และ 30% QoQ ปัจจัยหลักมาจากการควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ โดยเฉพาะวัตถุดิบหลัก (RCP) และการฟื้นตัวของผลการดำเนินงานของ Fajar Paper ที่แข็งแกร่งกว่าคาด ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นโดยรวมปรับขึ้นมาอยู่ที่ 21% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 5 ปี

แนวโน้ม 2Q69 และครึ่งปีหลังสดใส

INVX คาดการณ์ว่ากำไรปกติของ SCGP จะยังคงเติบโต YoY อย่างต่อเนื่องในไตรมาส 2/69 และครึ่งปีหลัง โดยมีปัจจัยสนับสนุนจาก 1) ปริมาณการขายที่สูงขึ้นในเวียดนามและอินโดนีเซีย 2) การเพิ่มส่วนแบ่งการตลาด และ 3) ต้นทุน RCP ที่ยังคงอยู่ในระดับต่ำ นอกจากนี้ ราคาขายยังมีแนวโน้มปรับเพิ่มขึ้นจากความต้องการเติมสต็อกสินค้าและแรงกดดันด้านต้นทุน

Fajar Paper ฟื้นตัวชัดเจน

INVX คาดว่า Fajar Paper จะถึงจุดคุ้มทุนในระดับกำไรสุทธิในไตรมาส 2/69 โดยได้แรงหนุนจากราคาขายเฉลี่ย (ASP) ที่เพิ่มขึ้น ปริมาณการขายและส่วนแบ่งการตลาดที่สูงขึ้น รวมถึงการประหยัดต้นทุนจากการยกเลิกสัญญาซื้อก๊าซ นอกจากนี้ คาดว่าจะเห็นระดับการบูรณาการกับ MYPAK ที่ชัดเจนมากขึ้นในครึ่งปีหลัง

ปรับประมาณการกำไรและราคาเป้าหมาย

INVX ปรับประมาณการกำไรปกติปี 2569-2570 เพิ่มขึ้น 17% และ 19% ตามลำดับ เพื่อสะท้อนการควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพดีขึ้นและผลการดำเนินงานของ Fajar Paper ที่ดีขึ้น พร้อมทั้งปรับสมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเป็น 19.5% สำหรับปี 2569-2570 จากเดิมที่ 18.8% ส่งผลให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ปรับขึ้นเป็น 32 บาท อ้างอิง PE 24.5 เท่า หรือ -0.5 SD ของ PE เฉลี่ย 5 ปี