บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บบริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) คาดการณ์กำไรสุทธิของ บริษัท ดิ เอราวัณ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ ERW ใน 1Q69F อยู่ที่ 375 ล้านบาท (+9% YoY, +0.5% QoQ) โดยการเติบโต YoY มาจากรายได้ที่ฟื้นตัวตามจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติ โดยเฉพาะจีน และการขยาย Hop Inn ที่ช่วยหนุนอัตราการเข้าพัก

คาดการณ์ผลประกอบการ

คาดการณ์รายได้ +7% YoY และ +1% QoQ หนุนจาก RevPAR ที่ปรับดีขึ้นตามอัตราการเข้าพักและโรงแรมที่เปิดใหม่ในกลุ่มโรงแรมราคาประหยัด โดยอุปสงค์ยังแข็งแรงจากนักท่องเที่ยวเอเชียทั้งจีน และอินเดีย แนวโน้ม 2Q69F คาดกำไรเติบโต YoY แต่ลดลง QoQ อ่อนตัวตามฤดูกาลก่อนจะฟื้นตัวอีกครั้งใน 3Q69F ขณะที่ YoY เป็นการเติบโตจากฐานต่ำปีก่อนจากเหตุแผ่นดินไหว และการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวจีน

ข้อสังเกตและประเด็นสำคัญ

EBITDA เพิ่มขึ้น +8% YoY, -1% QoQ ลดลงตามปัจจัยฤดูกาล ส่วนการเพิ่มขึ้น YoY มากกว่าการเพิ่มของรายได้ เป็นผลจากอัตราการเข้าพักที่เพิ่มขึ้น และ Contribution จากการขยาย Hop Inn มีผลกระทบมากกว่าค่าใช้จ่าย รวมถึงค่าเสื่อมราคาที่เพิ่มขึ้นจากการขยาย Hop Inn ส่งผลให้ EBITDA margin คาดปรับดีขึ้นเป็น 37.3% จากเดิมที่ 36.7% ใน 1Q68 ต้นทุนทางการเงิน -4% YoY, +3% QoQ เพิ่มขึ้นจากการมีค่าธรรมเนียมการชำระคืนเงินกู้ก่อนกำหนดราว 10 ลบ. เป็นตามกลยุทธ์การปรับโครงสร้างหนี้จากดอกเบี้ยลอยตัวเป็นแบบคงที่มากขึ้น

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

คงคำแนะนำ “ซื้อเมื่ออ่อนตัว” ด้วยราคาเป้าหมายเดิมที่ 3.06 บาท ด้วยวิธี EV/EBITDA ที่ระดับ 9 เท่า เทียบเท่า FY 69F P/E ที่ 16 เท่า เป็นระดับค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 2 ปี จากปัจจุบันที่ซื้อขายที่ P/E ราว 13 เท่า จากแนวโน้มกำไรที่ผ่านจุดต่ำสุดและเข้าสู่ช่วงฟื้นตัวหนุนโดยการกลับมาของนักท่องเที่ยวจีนและการเติบโตจากกลุ่มโรงแรมราคาประหยัดผ่านกลยุทธ์การขยาย Hop Inn