บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA คาดการณ์กำไรหลักของ BJC ใน Q1/26 จะลดลง 13.6% YoY แม้ว่าอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) จะปรับตัวดีขึ้นก็ตาม โบรกเกอร์ยังคงแนะนำ "ซื้อ" โดยมองว่าราคาหุ้นที่อ่อนตัวเป็นโอกาสในการเข้าลงทุน

ผลการดำเนินงาน Q1/26 และแนวโน้ม

FSSIA ประเมินกำไรสุทธิของ BJC ใน Q1/26 อยู่ที่ 1,039 ล้านบาท ลดลง 4.8% YoY และ 19.6% QoQ หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักจะอยู่ที่ 1,089 ล้านบาท ลดลง 13.6% YoY และ 21.0% QoQ สาเหตุหลักมาจากการชะลอตัวของยอดขายและอัตราส่วนค่าใช้จ่าย SG&A ต่อรายได้ที่สูงขึ้น ยอดขายโดยรวมลดลง 0.9% YoY โดยมีปัจจัยกดดันจาก Big C SSS ที่ลดลง 3.5% YoY

ข้อสังเกตและปัจจัยหนุน

FSSIA คาดการณ์ว่า GPM ใน Q1/26 จะอยู่ที่ 20.7% เพิ่มขึ้นจาก 20.4% ใน Q1/25 โดยได้รับการสนับสนุนจากธุรกิจค้าปลีกที่มีมาร์จิ้นที่ดีขึ้น อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงขึ้นยังคงเป็นปัจจัยกดดัน นอกจากนี้ FSSIA ยังคงมองว่าการเข้าซื้อ MM Mega Market และการขายที่ดินให้กับกลุ่ม TCC จะเป็นไปตามแผนที่วางไว้ในช่วงปลาย Q2/26

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ BJC โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 18.00 บาท (Upside +24.1%) แม้ว่าผลประกอบการใน Q1/26 จะต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย และมีความเสี่ยงที่กำไรสุทธิปี 2569 จะต่ำกว่า Consensus ประมาณ 3-5% นักวิเคราะห์แนะนำให้รอสัญญาณการฟื้นตัวของ SSS ที่ชัดเจนก่อนเข้าลงทุน โดยปัจจุบัน BJC ซื้อขายที่ P/E ปี 2569 ที่ 13.3 เท่า ซึ่งใกล้เคียงกับกลุ่มค้าปลีกที่ 14.3 เท่า