บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

TTB รายงานกำไรสุทธิ 1Q26 ที่ 5,170 ล้านบาท เติบโตเล็กน้อย 1.4% YoY

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด วิเคราะห์ผลประกอบการของ TTB (ธนาคารทหารไทยธนชาต) โดยคงคำแนะนำ "TRADING" พร้อมราคาเป้าหมาย 2.40 บาท อิง Prospective PBV ที่ 0.9 เท่า (รวม Premium 2% จาก Yuanta ESG rating ที่ AA)

รายได้ Non-interest โตเด่น แต่ถูกหักล้างด้วยการตั้งสำรองเพิ่ม

TTB รายงานกำไรสุทธิ 1Q26 จำนวน 5,170 ล้านบาท โต 1.4% YoY แต่ลดลง 1.3% QoQ ใกล้เคียงกับที่หยวนต้าและตลาดคาดการณ์ โดยมีรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-interest income) เติบโต 10.2% QoQ สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ถึง 15.9% แม้ว่ารายได้ค่าธรรมเนียมนายหน้าประกันจะลดลงจากฐานที่สูงใน 4Q25 แต่มีปัจจัยชดเชยจากกำไรเงินลงทุนที่มีการตีมูลค่าผ่านงบกำไรขาดทุน รวมถึงรายได้อื่นๆ ที่เพิ่มขึ้นจากเงินชดเชยภายใต้โครงการ “คุณสู้ เราช่วย” นอกจากนี้ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานยังลดลง 1.5% QoQ สอดรับกับแผนการลดต้นทุนโดยการนำเทคโนโลยีมาปรับใช้มากขึ้น

อย่างไรก็ตาม ปัจจัยบวกดังกล่าวถูกหักล้างด้วยการตั้งสำรองที่เร่งตัวขึ้น 10% QoQ คิดเป็น Credit Cost ที่ 3.3% จาก 3.2% ใน 4Q25 เนื่องจากบริษัทตั้งสำรองส่วนเกิน (Management Overlay) จำนวนราว 1,600 ล้านบาท เพื่อรองรับความเสี่ยงทางเศรษฐกิจที่เพิ่มขึ้นจากผลกระทบของความไม่สงบในตะวันออกกลาง รวมถึงปัจจัยลบจากราคาบ้านมือสองที่ปรับตัวลง แต่สถานะของคุณภาพสินทรัพย์ยังคงแข็งแรง โดย NPL ทรงตัวที่ 3.3% ใกล้เคียงเดิม และมี Coverage Ratio เพิ่มขึ้นเป็น 153.9% จาก 152.2%

ในส่วนของรายได้ดอกเบี้ยรับสุทธิ (Net interest income) ยังลดลง 1% QoQ สอดคล้องกับการเพิ่มความเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อใหม่ แต่ NIM (Net Interest Margin) เริ่มทรงตัวที่ 3% หลังจากที่บริษัททยอยลดเงินฝากที่มีต้นทุนสูง

คาดกำไร 2Q26 โตเล็กน้อย YoY และ QoQ หนุนจากสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์

หยวนต้าคาดการณ์ว่ากำไรสุทธิใน 2Q26 จะปรับขึ้นเล็กน้อยทั้ง YoY และ QoQ โดยได้รับการสนับสนุนจากการเติบโตของสินเชื่อที่ขยับขึ้นในกลุ่มเช่าซื้อรถยนต์มือหนึ่ง เพื่อเปลี่ยนผ่านจากรถยนต์สันดาปมาเป็นรถยนต์ไฟฟ้า และรับรู้ยอดสินเชื่อเช่าซื้อจากงาน Motor Show ที่จัดขึ้นในช่วงต้นเดือนเมษายน นอกจากนี้คาดว่าการตั้งสำรองจะผ่อนคลายลงเล็กน้อย หลังจากที่บริษัทได้เร่งตั้งสำรองส่วนเกินไว้ใน 1Q26 ส่วนแรงหนุนในช่วงที่เหลือของปีจะมาจากธุรกิจ Wealth Management ที่จะทยอยเร่งตัวขึ้นจาก Synergy ที่ดีขึ้นระหว่างกลุ่มธุรกิจ

ทั้งนี้ หยวนต้าคาดการณ์ว่าในปี 2026 TTB จะมีกำไรสุทธิ 20,727 ล้านบาท ทรงตัว YoY

คงคำแนะนำ "TRADING" คาด Div. Yield 6%

หยวนต้าคงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับ TTB เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันมี Upside จำกัดจากมูลค่าพื้นฐานเดิมปี 2026 ที่ 2.40 บาท อย่างไรก็ตาม คาดว่า TTB จะจ่ายเงินปันผลในปี 2026 ที่หุ้นละ 0.137 บาท คิดเป็น Div. Yield ที่ 6%