บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KGI คาดการณ์กำไร Q1/26 ของ DOHOME ที่ 261 ล้านบาท โต 7% YoY และ 170% QoQ จากการฟื้นตัวของยอดขาย โดยเฉพาะโครงการที่เกี่ยวข้องกับภาครัฐ และต้นทุนทางการเงินที่ลดลง แม้มีความเสี่ยงจากความต้องการของผู้บริโภคที่อ่อนแอและการขาดแคลนอุปทานที่อาจทำให้การขยายสาขา ล่าช้า แต่ KGI ยังคงเรทติ้ง "Neutral" และให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 3.80 บาท โดยมองเห็นโอกาสในการ ซื้อขายทำกำไรจากผลประกอบการที่ดีในช่วงครึ่งปีแรก

KGI คาดการณ์ว่า DOHOME จะรายงานกำไร Q1/26 ที่ 261 ล้านบาท (+7% YoY, +170% QoQ) การเติบโต อย่างมีนัยสำคัญ QoQ เป็นผลมาจากปัจจัยด้านฤดูกาล (high season สำหรับการก่อสร้างหลังฤดูเก็บเกี่ยว) และการปรับปรุงอัตรากำไร (clearance sales ใน 4Q25) การเติบโต YoY เป็นผลมาจากต้นทุนทางการเงินที่ ลดลง ซึ่งชดเชย SSSG ที่อ่อนแอได้ แม้ว่าการใช้จ่ายจากลูกค้า end-user อาจอ่อนแอลงหลังรายได้ภาคเกษตร ของไทยยังคงซบเซา (-4% YoY ในเดือนมีนาคม 2569) และดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของไทยลดลง (ที่ 51.8 ในเดือนมีนาคม 2569) แต่การฟื้นตัวของความต้องการจาก back office หลังจากการเร่งเบิกจ่ายของภาครัฐ (อัตราการเบิกจ่าย 34.5% ในเดือนเมษายน 2569) ควรบรรเทา SSSG ของบริษัทจากตัวเลขหลักเดียวลบสูง เป็นบวกกลางหลักเดียวในเดือนมีนาคม และทำให้ SSSG ใน Q1/26 อยู่ที่ประมาณ -4% (เทียบกับ +0.4% ใน 1Q25 และ -10.4% ใน 4Q25) เมื่อรวมกับการขยาย 3 สาขา (Size L) เมื่อปีที่แล้ว KGI คาดว่ายอดขายใน Q1/26 จะอยู่ที่ 8.3 พันล้านบาท (+3% YoY, +18% QoQ)

KGI คาดการณ์ว่ากำไรของ DOHOME จะเติบโต YoY ในทุกไตรมาสต่อจากนี้ เนื่องจากความต้องการจาก back office (ที่เกี่ยวข้องกับโครงการของรัฐ) ควรสนับสนุน SSSG ของบริษัท ชดเชยความต้องการที่อาจอ่อนแอลงจาก end-user อย่างไรก็ตาม ปัจจัยที่ต้องจับตา ได้แก่ i) การฟื้นตัวของความต้องการจาก end-user และ ii) การ จัดการอุปทานท่ามกลางสถานการณ์ในตะวันออกกลางที่กำลังดำเนินอยู่

KGI คงราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 3.80 บาท อิงจาก PER ที่ 18.0x (+0.5 S.D. เทียบกับค่าเฉลี่ยในอดีต ของ peers ทั่วโลก) แม้ว่า KGI คาดว่ากำไรของ DOHOME จะเติบโต YoY ในทุกไตรมาส แต่ปัจจัยด้านฤดูกาล ที่มีรูปแบบ front-load อาจทำให้กำไร HoH ลดลง นอกจากนี้ ความเสี่ยงจากความต้องการที่อ่อนแอของ end- user และการขาดแคลนอุปทานอาจทำให้การขยายสาขาล่าช้าในปีนี้ KGI จึงคงเรทติ้ง "Neutral" แต่เห็นโอกาส ในการซื้อขายทำกำไรจากผลประกอบการที่ดีในช่วงครึ่งปีแรก