บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด วิเคราะห์ผลประกอบการ SCB ในไตรมาส 1/2569 โดยมีกำไรสุทธิ 10,195 ล้านบาท ลดลง 18.5% YoY แต่ทรงตัว QoQ ใกล้เคียงกับที่ตลาดคาดการณ์ ปัจจัยบวกมาจากการตั้งสำรองที่ลดลงและการควบคุมคุณภาพสินทรัพย์ที่ดี อย่างไรก็ตาม รายได้ดอกเบี้ยรับสุทธิและรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยชะลอตัวลง

ผลการดำเนินงานและประมาณการ

กำไรสุทธิในไตรมาส 1/2569 คิดเป็น 21.5% ของประมาณการทั้งปี หยวนต้าคงประมาณการเดิม โดยคาดว่าผลดำเนินงานในไตรมาส 2/2569 มีโอกาสฟื้นตัว QoQ จากการฟื้นตัวของพอร์ตเงินลงทุนและรายได้ดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น สำหรับทั้งปี 2569 คาดว่า SCB จะมีกำไรสุทธิ 47,427 ล้านบาท ทรงตัว YoY

รายได้ดอกเบี้ยรับสุทธิลดลง 5.2% QoQ จาก NIM ที่ลดลงเหลือ 3.1% เนื่องจากผลกระทบจากการลดดอกเบี้ยเงินกู้และการเพิ่มขึ้นของสินเชื่อกลุ่มบริษัทใหญ่ที่มีความเสี่ยงและผลตอบแทนต่ำ รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยลดลง 3.6% QoQ แม้ว่ารายได้ค่าธรรมเนียมจะปรับขึ้น แต่กำไรจากพอร์ตเงินลงทุนของ SCBX และ SCB10X ลดลง 77.3% QoQ

ข้อสังเกต

คุณภาพสินทรัพย์ของ SCB ยังคงแข็งแรง โดยมีลูกหนี้ Stage 2 และ Stage 3 (NPL) ลดลง Coverage Ratio ทรงตัวที่ 152.6% นอกจากนี้ ค่าใช้จ่ายดำเนินงานปรับลดลง 3.8% QoQ จากค่าใช้จ่ายพนักงานที่ลดลงตามปัจจัยฤดูกาล

สรุปและคำแนะนำ

หยวนต้ามีมุมมองเป็นกลางต่อผลดำเนินงานของ SCB ที่ใกล้เคียงกับที่คาดการณ์ไว้ ราคาหุ้นปัจจุบันมี Upside จำกัดเมื่อเทียบกับมูลค่าพื้นฐานปี 2569 ที่ 144 บาท จึงคงคำแนะนำ "TRADING" อย่างไรก็ตาม SCB มีจุดเด่นที่เงินปันผลที่โดดเด่น โดยคาดว่าเงินปันผลสำหรับปี 2569 จะอยู่ที่หุ้นละ 11.2 บาท คิดเป็น Div. Yield 8.3%

Valuation Methodology: Prospective PBV @ 1x, (Including 4% premium from Yuanta ESG rating at AAA)