บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

DELTA รายงานกำไรสุทธิ Q1/26 ที่ 9 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 65% เมื่อเทียบกับปีก่อน (YoY) และ 25% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน (QoQ) สูงกว่าที่ Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์ไว้ 11% อย่างไรก็ตาม KSS ยังคงคำแนะนำ "Reduce" เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันที่สูงเกินไป

ผลประกอบการที่สูงกว่าคาด

กำไรหลักของ DELTA สูงกว่าที่ KSS คาดการณ์ไว้ 4.5% โดยมีปัจจัยหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงขึ้น ซึ่งขยายตัวสู่ระดับ 31.7% จาก 25.5% ใน Q1/25 และ 28.5% ใน Q4/25 เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของสัดส่วนรายได้จากผลิตภัณฑ์ที่มีมาร์จิ้นสูงในกลุ่ม Power Electronics ที่เชื่อมโยงกับ AI อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่าย SG&A ก็เพิ่มขึ้น 87% YoY และ 16% QoQ ซึ่งสูงกว่าที่ KSS คาดการณ์ไว้

ข้อสังเกตและมุมมอง

KSS มองเห็นโอกาสในการปรับประมาณการกำไรปี 2569 ขึ้น แต่คาดว่าการปรับจะไม่สูงมากนัก แม้ว่า DELTA จะได้รับประโยชน์จากการเพิ่มงบลงทุนของกลุ่ม Hyper-scalers อย่าง NVIDIA แต่ต้นทุน โดยเฉพาะค่าใช้จ่าย SG&A ก็พุ่งสูงขึ้นในอัตราที่มากกว่า เนื่องจากสินค้าที่เกี่ยวข้องกับ AI ส่วนใหญ่มาจากบริษัทแม่ในไต้หวัน ทำให้ DELTA ต้องจ่ายค่าลิขสิทธิ์ในอัตรา 9-10% ของรายได้ที่เกี่ยวข้องกับ AI

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

Krungsri Securities ยังคงคำแนะนำ "Reduce" สำหรับ DELTA โดยให้ราคาเป้าหมาย 232 บาท (WACC 10%, L-T 2%) เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันสะท้อนถึงการเติบโตของรายได้จากผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ AI ถึง 70% และการเติบโตของกำไรที่ 50% สำหรับปีนี้และปีหน้า ซึ่ง KSS มองว่าเป็นเป้าหมายที่ท้าทายอย่างมาก