บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA ยังคงแนะนำ "ซื้อ" MTC โดยมีราคาเป้าหมาย 46 บาท แม้จะมีความกังวลเรื่องการเติบโตของสินเชื่อ

1Q26 กำไรนิวไฮ แต่ธุรกิจหลักชะลอตัว

FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิ 1Q26 ของ MTC ที่ 1.81 พันล้านบาท (+1.7% q-q, +15.3% y-y) ทำสถิติสูงสุดใหม่ หนุนโดยต้นทุนเครดิตที่ลดลงจากการจัดเก็บหนี้ที่ดีขึ้น อย่างไรก็ตาม จำนวนวันที่น้อยลงในไตรมาสนี้ (-2 วัน q-q) อาจส่งผลกระทบต่อการเติบโตของสินเชื่อ (1.0% q-q, 10.4% y-y) และกดดัน NII และส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย

คุณภาพสินทรัพย์ยังคุมอยู่; ต้นทุนเครดิตลดลง

คุณภาพสินทรัพย์ของ MTC ยังคงบริหารจัดการได้ดี โดยมีอัตราส่วน NPL ทรงตัวที่ 2.55% แม้ว่า NPLs จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย MTC ยังไม่ได้รับผลกระทบจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางจนถึงเดือนเมษายน 2569 การจัดเก็บหนี้ที่แข็งแกร่งใน 1Q26 ทำให้ต้นทุนเครดิตลดลงเหลือ 2.34% ต่ำกว่าประมาณการปี 2569 ของ FSSIA อย่างไรก็ตาม FSSIA คาดว่าต้นทุนเครดิตจะเพิ่มขึ้นตั้งแต่ 2Q26 เป็นต้นไป เนื่องจากการจัดเก็บหนี้กลับสู่ภาวะปกติ ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นยังก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อต้นทุนเครดิต

คงประมาณการปี 26–28E; โมเมนตัมกำไร 2Q26 ยังคงอยู่

FSSIA คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569–71 โดยคาดการณ์ CAGR ที่ 12.7% ขับเคลื่อนหลักจากการเติบโตของสินเชื่อ ซึ่งจะยังคงสนับสนุนการขยายตัวของรายได้ดอกเบี้ยสุทธิภายใต้สมมติฐานส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่ทรงตัวประมาณ 13% สำหรับ 2Q26 FSSIA คาดว่ากำไรจะเติบโตขึ้นทั้ง q-q และ y-y โดยได้รับการสนับสนุนจากการเติบโตของสินเชื่อที่เร่งตัวขึ้นจากแนวโน้มการจัดเก็บหนี้ที่เป็นปกติ (เทียบกับ 1Q26 ที่แข็งแกร่งผิดปกติ) และจำนวนวันที่ทำการมากขึ้น ปัจจัยเหล่านี้จะช่วยชดเชยการฟื้นตัวที่คาดการณ์ไว้ในต้นทุนเครดิต

คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 46 บาท

FSSIA ย้ำคำแนะนำ "ซื้อ" MTC แต่ถอดออกจากหุ้นเด่นของกลุ่ม เนื่องจากความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับแนวโน้มการเติบโตของสินเชื่อหากราคาน้ำมันยังคงสูงขึ้น FSSIA ประเมินราคาเป้าหมายปี 2569 โดยใช้ GGM ที่ 46 บาทต่อหุ้น ซึ่งคิดเป็น P/BV 1.94 เท่า, LT-ROE 16.4% และ COE 9.9%