บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI ปรับลดราคาเป้าหมาย CBG ลงเหลือ 38 บาท จากเดิม 51 บาท พร้อมคงคำแนะนำ "Neutral" เนื่องจากมองว่าแรงกดดันจากต้นทุนที่สูงขึ้นจะส่งผลกระทบต่อกำไร แม้ว่าความต้องการเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศจะเพิ่มขึ้นในช่วงฤดูร้อน

ภาพรวมผลประกอบการและแนวโน้ม

KGI คาดการณ์กำไรสุทธิ Q1/26 ของ CBG ที่ 615 ล้านบาท (-19% YoY) โดยมีปัจจัยกดดันจากยอดขายต่างประเทศที่อ่อนแอ โดยเฉพาะอย่างยิ่งการหายไปของยอดขายในกัมพูชา แม้ว่ารายได้จากการจัดจำหน่ายสินค้าของบุคคลที่สามและการขายในประเทศจะเพิ่มขึ้น นอกจากนี้ ต้นทุนก๊าซและอลูมิเนียมที่สูงขึ้น คาดว่าจะส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ใน Q2/26 แม้ว่าความต้องการในประเทศจะเพิ่มขึ้นตามฤดูกาล KGI ยังได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 2569-2571 ลง 13-16% เนื่องจากคาดการณ์การเติบโตของยอดขายในประเทศและต่างประเทศที่ชะลอตัวลง รวมถึงแรงกดดันด้าน GPM จากต้นทุนที่สูงขึ้น

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม

KGI มองว่าเป้าหมายการเติบโตของรายได้ CBG ที่ +20% YoY ในปี 2569 เป็นสิ่งที่ท้าทาย เนื่องจากการแข่งขันที่สูงขึ้นและภาวะเศรษฐกิจที่อ่อนแอ นอกจากนี้ อำนาจในการกำหนดราคาที่จำกัดและการขยายตัวของช่องทาง traditional trade ที่ใกล้ถึงจุดอิ่มตัว ยังเป็นปัจจัยที่จำกัดการเติบโต ความเสี่ยงขาขึ้นต่อประมาณการของ KGI มาจากการดำเนินงานในกัมพูชาและเมียนมาร์ที่ดีขึ้น ต้นทุนที่ลดลง และการฟื้นตัวของการบริโภค

Valuation และคำแนะนำ

KGI คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ CBG โดยปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 38 บาท (อิงจาก P/E 15.5x ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต) เนื่องจากมองว่า valuation ไม่น่าดึงดูด ท่ามกลางแนวโน้มการฟื้นตัวของกำไรที่ไม่ชัดเจน และแรงกดดันด้านต้นทุนที่สูงขึ้น