บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary THCOM กำไร Q1/26 ต่ำกว่าคาด แต่ยังมีความหวังจากการประมูล USO #3

Krungsri Securities (KSS) ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ THCOM โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 15.5 บาท แม้ว่าผลประกอบการใน 1Q26 จะลดลงทั้ง YoY และ QoQ แต่ KSS มองว่าการปรับตัวลงของราคาหุ้นเป็นโอกาสในการเข้าซื้อ

text-primary คาดการณ์ผลประกอบการ 1Q26: กำไรลดลงจากรายได้ที่ลดลง

KSS คาดการณ์ว่า THCOM จะรายงานกำไรสุทธิ 58 ล้านบาทใน 1Q26 ลดลง 52% YoY และ 55% QoQ สาเหตุหลักมาจากผลการดำเนินงานหลักที่อ่อนแอลง โดยเฉพาะในส่วนของรายได้ที่คาดว่าจะลดลง 16% YoY และ 55% QoQ มาอยู่ที่ 420 ล้านบาท นอกจากนี้ อัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะหดตัวลงเหลือ 18% จาก 25% ใน 1Q25 และ 44.9% ใน 4Q25

อย่างไรก็ตาม KSS คาดการณ์กำไรพิเศษจากอัตราแลกเปลี่ยนจำนวน 200 ล้านบาทในไตรมาสนี้ ลดลง 10% YoY แต่เพิ่มขึ้น 16% QoQ ซึ่งจะช่วยหนุนผลประกอบการ

text-primary โครงการ USO #3: ความหวังในการฟื้นตัวในอนาคต

KSS ยังคงประมาณการผลขาดทุนที่ 97 ล้านบาทในปี FY26F โดยมีสมมติฐานว่า THCOM จะชนะประมูลโครงการ USO #3 ภายใน 3Q26 ด้วยงบประมาณรวม 2.5 พันล้านบาท และจะเริ่มรับรู้รายได้จากงานวางระบบตั้งแต่ 4Q26 เป็นต้นไป KSS ยอมรับว่ามีความเสี่ยงต่อประมาณการในปี FY26F เนื่องจากรายได้ดูเหมือนจะลดลงเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้จากการยกเลิกสัญญาของผู้ให้บริการบรอดคาสต์บางราย แต่ยังคงมุมมองเดิมว่าโครงการใหม่จะเข้ามาและช่วยหนุนรายได้รวมถึงกำไรให้กับ THCOM ได้ในช่วง 2-3 ปีข้างหน้า

text-primary คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ THCOM โดยคงราคาเป้าหมายที่ 15.5 บาท การปรับตัวลงของราคาหุ้นจากความกังวลต่อผลประกอบการ 1Q26 ถือเป็นโอกาสในการเข้าซื้อ โดยปัจจัยหนุนถัดไปสำหรับราคาหุ้นคือการชนะประมูลโครงการ USO #3

ราคาเป้าหมาย 15.50 บาท อิงจาก WACC ที่ 8.2% และ Long-Term Growth Rate ที่ 0%