บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ผลตอบรับจากงาน Invest Thailand โดย Maybank Kim Eng

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

Maybank Securities (Thailand) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น ไทยออยล์ (TOP) โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 58.00 บาท แม้ว่าค่าการกลั่นที่แข็งแกร่งจะถูกกดดันจากความกังวลด้านกฎระเบียบ แต่เชื่อว่าสถานการณ์จะกลับสู่ภาวะปกติในไม่ช้า

text-primary ค่าการกลั่นแข็งแกร่ง แต่ถูกกดดันจากความกังวลด้านกฎระเบียบ

ผู้บริหาร TOP เข้าร่วมงาน Invest Thailand และให้ข้อมูลว่า บริษัทสามารถกระจายแหล่งน้ำมันดิบได้สำเร็จ โดยปัจจุบันน้ำมันดิบจากตะวันออกกลางคิดเป็นเพียง 15% ของปริมาณทั้งหมด ลดลงจาก 90% ก่อนเกิดสงคราม แหล่งน้ำมันหลักในปัจจุบันมาจากแอฟริกาตะวันตก (60% ของทั้งหมด) โรงกลั่นยังคงเดินเครื่องเต็มกำลังที่ 110% (เทียบกับปกติที่ 105-115%)

ค่าการกลั่น (GRM) ในไตรมาส 1/2569 อยู่ที่ 12 ดอลลาร์สหรัฐ/บาร์เรล เทียบกับ 9.4 ดอลลาร์สหรัฐ/บาร์เรล ในไตรมาส 4/2568 อย่างไรก็ตาม ค่าการกลั่นมีแนวโน้มลดลงตั้งแต่เดือนพฤษภาคมเป็นต้นไป เนื่องจากการปรับขึ้นอย่างรวดเร็วของค่า premium น้ำมันดิบ

รัฐบาลกำหนดให้ลดราคาดีเซลหน้าโรงกลั่นลง 2 บาท/ลิตร ตั้งแต่วันที่ 9 เมษายน และจะเพิ่มเป็น 5 บาท/ลิตร ในช่วงวันที่ 24 เม.ย. – 9 พ.ค. ก่อนจะลดลงเหลือ 3 บาท/ลิตร ในช่วงวันที่ 10-19 พ.ค. โดย TOP ประเมินภาระรวมอยู่ที่ 2.8 พันล้านบาท

text-primary ข้อสังเกตุ

Maybank ประเมินว่า TOP ยังคงมีความน่าสนใจด้วยค่า P/E ที่ 7 เท่า / 9 เท่า ในปี 2569/2570 ถึงแม้จะมีภาระจากกฎระเบียบ แต่บริษัทเตรียมขออนุญาตส่งออกจากภาครัฐ เนื่องจากเริ่มมีสต็อกผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปส่วนเกินสะสมจากมาตรการห้ามส่งออกในปัจจุบัน

text-primary สรุป

Maybank ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ TOP โดยมองว่าผลกระทบจากกฎระเบียบเป็นเพียงระยะสั้น และบริษัทจะสามารถกลับมาเติบโตได้อีกครั้งจากค่าการกลั่นที่แข็งแกร่ง และการขยายกำลังการผลิตในอนาคต