บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Maybank Securities (Thailand) ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับหุ้น SPRC โดยมีราคาเป้าหมาย 10.30 บาท (+56%) มองว่าการดำเนินงานของ SPRC ยังคงแข็งแกร่ง แม้จะมีความไม่ต่อเนื่องของอุปทานน้ำมันดิบและมาตรการลดราคาดีเซลจากภาครัฐ

การดำเนินงานและค่าการกลั่น

SPRC สามารถจัดหาน้ำมันดิบได้ครบตามความต้องการ แม้จะมีปัญหาด้านโลจิสติกส์จากสงครามอิหร่าน โดยลดสัดส่วนการใช้น้ำมันดิบจากตะวันออกกลางลงเหลือ 20% และเพิ่มสัดส่วนจากแอฟริกาตะวันตก สหรัฐฯ และตะวันออกไกล บริษัทยังสามารถรักษาอัตราการเดินเครื่องในระดับสูงได้ แม้ราคาน้ำมันจะผันผวน ผู้บริหารระบุว่า บริษัทยังสามารถสร้างค่าการกลั่นได้ในระดับที่น่าพอใจ แม้จะมีค่า premium ของน้ำมันดิบสูง (ประมาณ 15–30 ดอลลาร์สหรัฐ/บาร์เรล)

ผลกระทบจากนโยบายภาครัฐ

มาตรการลดราคาดีเซลหน้าโรงกลั่นของภาครัฐ (2 บาท/ลิตร ตั้งแต่วันที่ 9 เมษายน และเพิ่มเป็น 5 บาท/ลิตรจนถึง 9 พฤษภาคม) จะกระทบต่อกำไรของบริษัท อย่างไรก็ตาม Maybank Securities ยังมองว่า SPRC สามารถรักษาค่าการกลั่นในระดับที่แข็งแกร่งได้ในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน บริษัทอยู่ระหว่างการหารือกับภาครัฐอย่างต่อเนื่อง และคาดว่ามาตรการอุดหนุนเพิ่มเติมนี้จะเป็นเพียงชั่วคราว

ข้อสังเกตและสรุป

Maybank Securities คาดว่าทั้งค่าการกลั่นและความเสี่ยงด้านนโยบายจะทยอยกลับสู่ภาวะปกติหลังสถานการณ์สงครามคลี่คลาย โดยอุตสาหกรรมโรงกลั่นยังมีปัจจัยพื้นฐานที่ดี ราคาเป้าหมาย 10.30 บาท อิงจาก P/E ปี 2569/70 ที่ 8 เท่า/6 เท่า และอัตราผลตอบแทนเงินปันผลสูง (9% และ 11% ในปี 2569/70)