บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

SCB รายงานกำไรสุทธิ Q1/69 ที่ 1 หมื่นล้านบาท ต่ำกว่าที่ ASPS คาดการณ์ไว้ 7% เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (OPEX) ที่สูงกว่าคาดการณ์ ส่งผลกระทบต่อกำไรก่อนสำรอง (PPOP) นอกจากนี้ ASPS ยังคงคำแนะนำ "Trading" แต่แนะนำให้สลับการลงทุนไปยัง KTB, KBANK และ BBL เนื่องจากมี Valuation ที่น่าสนใจกว่า

ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง

กำไรสุทธิ Q1/69 ของ SCB ลดลง 18.5% YoY เนื่องจากรายได้ที่ชะลอตัว โดยมีรายละเอียดดังนี้: สินเชื่อเติบโต 3% QoQ จากสินเชื่อรายใหญ่และสินเชื่อบ้าน, รายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) ลดลง 14% YoY ตามทิศทางดอกเบี้ย, รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) ขยายตัวเพียง 4% YoY เนื่องจากรายได้ค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้น แต่ Trading income ลดลง นอกจากนี้ Cost to income ratio เพิ่มขึ้นเป็น 42% จาก 40% ใน Q1/68 เนื่องจาก OPEX ยังไม่สอดคล้องกับรายได้ ถึงแม้ Credit cost จะลดลงเหลือ 1.5% และ NPL ลดลงเหลือ 3.9% แต่ยังมีจุดที่ต้องระวังคือ NPL ของ AutoX ที่เพิ่มขึ้นเป็น 5.9%

ปรับลดประมาณการกำไร

ASPS ปรับลดประมาณการกำไรปี 2569-71 ลงเฉลี่ย 7% เนื่องจาก OPEX และ Trading income ที่ต่ำกว่าคาดการณ์ โดยคง Credit cost ไว้ที่ 1.6% ประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ใหม่ อยู่ที่ 4.17 หมื่นล้านบาท ลดลง 12% YoY ตามวงจรดอกเบี้ย ก่อนที่จะกลับมาเติบโตเฉลี่ย 5% ต่อปี จากรายได้ดอกเบี้ยที่ มีเสถียรภาพมากขึ้น

ราคาเป้าหมายใหม่

ASPS ประเมินมูลค่าที่เหมาะสมใหม่ของ SCB ที่ 144 บาท (PER 11.6 เท่า) จากเดิม 155 บาท โดยอิงจาก GGM (ROE ที่ 9% จากเดิม 9.5%) ให้ PBV ที่ 0.97 เท่า (เดิม 1 เท่า) บนสมมติฐานนโยบายปันผล 80% ส่งผลให้เงินปันผลต่อหุ้นปีนี้ลดลงมาอยู่ที่ 9.92 บาท จากเดิม 10.66 บาท