บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI คาดการณ์ผลประกอบการ Q1/26 ของ CENTEL ยังคงแข็งแกร่ง เติบโตทั้ง YoY และ QoQ จากรายได้ที่เพิ่มขึ้นของธุรกิจโรงแรมและอาหาร อย่างไรก็ตาม Q2/26 มีแนวโน้มได้รับผลกระทบจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง, การชะลอตัวของการบริโภค และแรงกดดันด้านต้นทุนที่สูงขึ้น

CENTEL ผลงาน Q1/26 สดใส

KGI คาดการณ์กำไรหลัก Q1/26 ของ CENTEL ที่ 898 ล้านบาท (+6% YoY, +23% QoQ) หนุนโดยการเติบโตของ RevPAR และการขยายตัวของธุรกิจอาหาร โดยกำไรใน Q1/26 คิดเป็น 43% ของประมาณการทั้งปี 2569
ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโต:

• ธุรกิจโรงแรม: รายได้เติบโตแข็งแกร่ง RevPAR เพิ่มขึ้น 6% YoY นำโดยมัลดีฟส์ (+54% YoY) ญี่ปุ่น (+5% YoY) ขณะที่ไทยทรงตัว
• ธุรกิจอาหาร: SSSG +1% หนุนโดย KFC และ Mister Donut รายได้เติบโต 2% YoY จากการขยายสาขาเป็น 1,463 สาขา (+3% YoY)
• อัตรากำไร: คาด EBITDA margin ปรับตัวดีขึ้นเป็น 32% จาก 31.9% ใน Q1/25

อย่างไรก็ตาม KGI คาดการณ์ว่าผลการดำเนินงานของโรงแรมจะอ่อนตัวลงใน Q2/26 จากผลกระทบของสถานการณ์ตึงเครียดในตะวันออกกลาง โดย RevPAR ในเดือนเมษายนลดลง ~20% YoY โดยเฉพาะในไทย ญี่ปุ่น และดูไบ

ข้อสังเกต

KGI คงประมาณการกำไรหลักปี 2569 ที่ 2.09 พันล้านบาท (+8% YoY) โดยคาดว่ากำไร Q2/26 จะทรงตัวหรืออ่อนตัวลงเล็กน้อย YoY และ QoQ จาก RevPAR ที่ลดลง, ผลขาดทุนจากธุรกิจในดูไบ และการชะลอตัวของธุรกิจในมัลดีฟส์
ปัจจัยหนุนการเติบโตปี 2569:

• มัลดีฟส์: เติบโต +18% YoY
• ธุรกิจอาหาร: รายได้เติบโต +2.9% YoY เป็น 1.34 หมื่นล้านบาท จากการขยายสาขา

สรุป

KGI คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ CENTEL ด้วยราคาเป้าหมาย 38.00 บาท อิงจาก EV/EBITDA 10.5 เท่า (-1SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต)
ปัจจัยเสี่ยง: การชะลอตัวของการท่องเที่ยวจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง และต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น