บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

BBL โชว์ผลงาน Q1/69 กำไรสุทธิ 1.1 หมื่นล้านบาท สูงกว่าที่นักวิเคราะห์และตลาดคาดการณ์ถึง 10% จากรายได้ Non-NII ในกลุ่ม Capital market แม้จะมีการตั้งสำรองเพื่อรองรับความเสี่ยง (Management Overlay : MO) เพิ่มขึ้น

ผลประกอบการที่น่าสนใจ

กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 42% QoQ จาก OPEX ที่ดีขึ้นตามฤดูกาล แต่ยังคงลดลง 13% YoY เนื่องจาก NII เป็นไปตามวงจรดอกเบี้ย ด้าน Credit cost อยู่ที่ 1.4% เพิ่มขึ้นจาก 1.0% ในงวดก่อนหน้า แม้ว่า NPL / Loan จะอยู่ที่ 3.8% สูงขึ้นจาก 3.6% ในงวดก่อน แต่ยังต่ำกว่าที่ ASPS คาดการณ์ไว้ที่ 4.0% Coverage ratio ยังคงสูงที่สุดในกลุ่มที่ 318%

ASPS คาดการณ์ว่าแนวโน้มกำไรใน Q2/69 จะได้รับแรงหนุนจาก Trading income (FVTPL) ตามฤดูกาล ทำให้ Downside ต่อประมาณการทั้งปีไม่สูงนัก และยังคงประมาณการเงินปันผลต่อหุ้น (DPS) เท่ากับงวดปี 2568 ที่ 10 บาท คิดเป็น Dividend payout ratio (DPR) ที่ 45%

CET-1 อยู่ที่ 16.4% แม้จะได้รับผลกระทบจากพอร์ตตราสารหนี้ใน OCI แต่ยังสูงกว่าเกณฑ์ขั้นต่ำที่ 8.0% ซึ่งจะช่วยสนับสนุนสมมติฐาน DPR ข้างต้น

ข้อสังเกตและการวิเคราะห์

ASPS ประเมินมูลค่าหุ้น BBL โดยอิงจาก GGM (ROE ที่ 7.4%) ได้ PBV ที่ 0.6 เท่า และให้ราคาเป้าหมายที่ 198 บาท (เทียบเท่า PER ที่ 9 เท่า) แนะนำ "ซื้อ" ในเชิง Laggard play เนื่องจากราคาหุ้น YTD ลดลง 1.2% ซึ่งยังต่ำกว่า SETBANK ที่เพิ่มขึ้น 3.4%

PBV ของ BBL อยู่ที่ 0.5 เท่า ซึ่งต่ำกว่าธนาคารอื่นๆ ที่มี PBV เกิน 0.9 เท่า ASPS มองว่าช่วงราคาปรับฐานหลัง XD เป็นโอกาสในการสะสมหุ้น BBL

สรุป

ASPS ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น BBL โดยมองว่าเป็น Laggard play ที่น่าสนใจ ด้วยราคาเป้าหมาย 198 บาท จากผลประกอบการ Q1/69 ที่แข็งแกร่งและ Valuation ที่น่าดึงดูด